Quelle est l'hypothèse d'efficacité du marché?
L’hypothèse de l’efficience du marché (EMH) est une théorie de l’investissement qui dit que le marché boursier prend toujours en compte toutes les informations pertinentes pour une entreprise lors de la détermination du prix d’une action. Par conséquent, le prix de toutes les actions est juste et constant, et il est impossible d’acheter des actions sous-évaluées ou de vendre des actions surévaluées. La théorie se poursuit en supposant qu'un investisseur ne peut surperformer le marché à long terme et que son seul moyen d'augmenter les rendements consiste à augmenter proportionnellement le risque. Cette théorie est parfois appelée efficacité des marchés financiers.
Eugene Fama a développé l'hypothèse de l'efficience du marché en 1970. Son étude de la finance et de la macroéconomie l'a amené à adopter un marché transparent, dans lequel tous les investisseurs ont accès à toutes les informations sur une entreprise susceptibles d'avoir une incidence sur le cours des actions. L'hypothèse d'efficience du marché s'applique à la fois aux actions de croissance et aux actions de valeur.
L’hypothèse d’efficience du marché a conduit à un certain nombre de modèles et de théories qui soutiennent, modifient ou rejettent l’EMH. L'efficacité de forme faible indique que tous les prix précédents d'un stock donné sont reflétés dans le prix d'aujourd'hui. L'efficacité de la forme semi-forte indique que seules les informations non publiques peuvent bénéficier à un investisseur car toutes les informations publiques sont prises en compte dans le cours de l'action. L'efficacité de la forme forte, comme l'EMH, dit que toute information, publique ou non, est représentée dans le prix d'une action; aucun investisseur ne peut battre le marché, même avec ce que l'on appelle des informations d'initiés.
Selon l'hypothèse du marché adaptatif, l'efficacité du marché est liée au nombre de concurrents, aux opportunités de profit disponibles et à la capacité d'adaptation des acteurs du marché. Le marché le plus efficace aura beaucoup de concurrents pour peu de ressources. Les marchés inefficaces auront peu de participants mais beaucoup de ressources.
Lorsqu'un titre fluctue en contradiction avec l'hypothèse d'efficience du marché, il est possible de tirer profit de la différence de prix. Ceci est connu sous le nom d'arbitrage. L'arbitrage n'existe que sur des marchés inefficaces. Le modèle de "marche aléatoire" indique que les cours des actions sont imprévisibles et que les performances passées ne peuvent prédire les rendements futurs.
Plusieurs théories expliquent pourquoi, sur un marché efficient, les cours des actions fluctuent parfois de manière irrationnelle, ce qui est appelé une anomalie du marché. La théorie de l'agent stupide dit que si chaque investisseur agit de son côté, toutes les informations seront reflétées dans le cours de l'action. Lorsque les investisseurs agissent de concert, la panique et la mentalité de masse peuvent s'installer, provoquant des fluctuations de prix. L’hypothèse de marché bruyante indique que les fluctuations des prix et du volume des opérations vont dérouter les traders et se traduire par des transactions qui ne sont pas fondées sur l’hypothèse d’efficience du marché.