Cos'è l'ipotesi del mercato efficiente?
L'ipotesi di mercato efficiente (EMH) è una teoria dell'investimento secondo la quale il mercato azionario tiene sempre conto di tutte le informazioni rilevanti per un'azienda nel determinare il prezzo di un'azione. Pertanto, tutti i titoli hanno un prezzo equo in ogni momento ed è impossibile acquistare un titolo sottovalutato o venderne uno sopravvalutato. La teoria prosegue supponendo che un investitore non possa sovraperformare il mercato nel lungo termine e che l'unico modo per aumentare i rendimenti è aumentare proporzionalmente il rischio. Questa teoria viene talvolta definita efficienza del mercato finanziario.
Eugene Fama ha sviluppato l'ipotesi del mercato efficiente nel 1970. Il suo studio di finanza e macroeconomia lo ha portato ad assumere un mercato trasparente, in cui tutti gli investitori hanno accesso a tutte le informazioni su una società che potrebbero influenzare il prezzo delle azioni. L'ipotesi del mercato efficiente si applica sia alle azioni in crescita sia alle azioni a valore.
L'ipotesi del mercato efficiente ha portato a una serie di modelli e teorie che supportano, modificano o rifiutano il EMH. L'efficienza in forma debole afferma che tutti i prezzi precedenti di un determinato titolo si riflettono nel prezzo di oggi. L'efficienza della forma semi-forte afferma che solo le informazioni non pubbliche possono avvantaggiare un investitore perché tutte le informazioni pubbliche sono contabilizzate nel prezzo delle azioni. Una forte efficienza, come la EMH, afferma che tutte le informazioni, pubbliche o non pubbliche, sono rappresentate nel prezzo di un titolo; nessun investitore può battere il mercato, anche con le cosiddette informazioni privilegiate.
L'ipotesi del mercato adattativo afferma che l'efficienza del mercato è correlata al numero di concorrenti, alle opportunità di profitto disponibili e alla capacità degli operatori di mercato di adattarsi. Il mercato più efficiente avrà molti concorrenti con poche risorse. I mercati inefficienti avranno pochi partecipanti ma molte risorse.
Quando un titolo fluttua in conflitto con l'ipotesi del mercato efficiente, è possibile trarre profitto dalla differenza di prezzo. Questo è noto come arbitraggio. L'arbitraggio esiste solo in mercati inefficienti. Il modello "random walk" afferma che i prezzi delle azioni sono imprevedibili e che le performance passate non possono prevedere i rendimenti futuri.
Diverse teorie affrontano perché, in un mercato efficiente, i prezzi delle azioni a volte si muovono in modo irrazionale, noto come un'anomalia del mercato. La teoria degli agenti stupidi afferma che se ogni investitore agisce da solo, tutte le informazioni si rifletteranno nel prezzo delle azioni. Quando gli investitori agiscono insieme, possono scatenarsi la mentalità di panico e mob, causando fluttuazioni dei prezzi. L'ipotesi del mercato rumoroso afferma che le fluttuazioni del prezzo e del volume degli scambi confonderanno gli operatori e si tradurranno in operazioni che non sono basate sull'ipotesi del mercato efficiente.