Co je hypotéza efektivního trhu?

Hypotéza efektivního trhu (EMH) je teorie investic, která říká, že akciový trh při oceňování akcií vždy bere v úvahu všechny informace, které jsou o společnosti relevantní. Proto jsou všechny akcie vždy cenově spravedlivé a je nemožné koupit podhodnocenou akci nebo prodat nadhodnocenou. Teorie dále předpokládá, že investor nemůže dlouhodobě překonat trh a že jediným způsobem, jak zvýšit výnosy, je přiměřeně zvýšit riziko. Tato teorie se někdy označuje jako efektivita finančního trhu.

Eugene Fama vyvinul hypotézu efektivního trhu v roce 1970. Jeho studium financí a makroekonomie ho vedlo k převzetí transparentního trhu, na kterém mají všichni investoři přístup ke všem informacím o společnosti, které by mohly mít dopad na cenu akcií. Hypotéza efektivního trhu platí pro růstové i hodnotové akcie.

Hypotéza efektivního trhu vedla k řadě modelů a teorií, které podporují, upravují nebo odmítají EMH. Slabá forma účinnosti říká, že všechny předchozí ceny dané akcie se odrážejí v dnešní ceně. Polosilná forma účinnosti říká, že investorovi mohou prospět pouze neveřejné informace, protože všechny veřejné informace jsou zahrnuty do ceny akcií. Silná forma účinnosti, jako je EMH, říká, že všechny informace, veřejné nebo neveřejné, jsou zastoupeny v ceně akcií; žádný investor nemůže porazit trh, a to ani s tzv. zasvěcenými informacemi.

Adaptivní hypotéza trhu říká, že účinnost trhu souvisí s počtem konkurentů, dostupnými příležitostmi k zisku a schopností účastníků trhu se přizpůsobit. Nejúčinnější trh bude mít mnoho konkurentů za několik zdrojů. Neefektivní trhy budou mít jen málo účastníků, ale mnoho zdrojů.

Pokud akcie kolísají v rozporu s hypotézou efektivního trhu, je možné profitovat z rozdílu v ceně. Toto je známé jako arbitráž. Arbitráž existuje pouze na neefektivních trzích. Model „náhodného procházení“ říká, že ceny akcií jsou nepředvídatelné a minulý výkon nemůže předpovídat budoucí výnosy.

Několik teorií se zabývá tím, proč se na efektivním trhu ceny akcií někdy pohybují iracionálně, známé jako anomálie trhu. Teorie hloupého agenta říká, že pokud každý investor jedná sám, všechny informace se promítnou do ceny akcií. Když investoři jednají společně, může dojít k panice a mob mentalitě, což způsobuje kolísání cen. Hlučná tržní hypotéza říká, že výkyvy v ceně a objemu obchodování zmatou obchodníky a povedou k obchodům, které nejsou založeny na hypotéze efektivního trhu.