En quoi consiste le commerce?
Un échange direct est la vente d’un titre à un prix différent de celui du prix le plus favorable d’une autre bourse. Avant les systèmes de cotation et de surveillance électroniques, les échanges étaient généralement chose courante, car les exécutants ne savaient pas que les prix étaient meilleurs. Aujourd'hui, ces systèmes rendent plus difficile la conclusion accidentelle d'une transaction et limitent également les actions de courtiers peu scrupuleux. Il existe également des réglementations spécifiques pour interdire ces transactions, car elles ne sont pas dans l'intérêt des investisseurs.
Lorsqu'un ordre d'achat ou de vente est passé à un seul échange, il peut ne pas être possible d'obtenir le meilleur prix à cet échange. La personne qui exécute l'ordre doit consulter des devis pour les autres échanges afin de déterminer s'il existe un cours vendeur inférieur pour quelqu'un qui cherche à acheter ou un cours acheteur supérieur pour quelqu'un qui veut vendre. Parfois, le meilleur prix revient à un concurrent, mais il existe toujours une obligation éthique de conclure l'accord au meilleur prix, quel que soit le fournisseur.
Historiquement, les gens effectuaient le commerce de bout en bout, exécutant la transaction sur leur marché de base, quels que soient les prix disponibles ailleurs. Dans les années 1970 et encore dans les années 2000, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis réglementait les transactions différées, stipulant que, lorsque les utilisateurs utilisaient des cours électroniques, ils ne pouvaient ignorer les meilleurs prix ailleurs et exécuter une transaction.
Le règlement pertinent est la règle 611, également appelée règle de protection des ordres. Identifier et interdire spécifiquement les transactions via des transactions permet à la SEC d'identifier les traders qui n'agissent pas dans le meilleur intérêt de leurs clients. L'interdiction des échanges commerciaux vise également à promouvoir la concurrence par la transparence. Lorsque les bourses savent qu’elles se font concurrence, cela incite à exercer des activités de manière à attirer les commerçants, par exemple en maintenant les prix concurrentiels par rapport à d’autres changements.
Si un opérateur ou un teneur de marché semble enfreindre les règles sur les transactions commerciales, un rapport peut être déposé auprès de la SEC. La SEC peut enquêter sur le commerçant et lui imposer une amende ou suspendre ses privilèges commerciaux. En plus d'agir sur les pourboires, la SEC est également tenue d'enquêter seule et de suivre les transactions, grandes ou petites, sur les marchés, afin de protéger les investisseurs, les consommateurs et l'ensemble de l'économie des conséquences de pratiques commerciales déloyales.