Che cos'è un certificato di partecipazione?
Il Certificato di partecipazione è un documento finanziario che viene spesso utilizzato quando un governo municipale o un altro ente governativo crea un'emissione obbligazionaria. Invece di pagare gli interessi sulle obbligazioni o garantire un valore nominale alla fine del progetto, l'investitore riceve un rendimento basato sui ricavi di leasing associati all'offerta. Fare uso di questo processo può funzionare molto bene per il comune, poiché libererà l'emittente da restrizioni sull'importo del debito che può essere sostenuto durante il corso del progetto.
Per molte città, l'approccio del Certificato di partecipazione all'emissione di obbligazioni seguirà una semplice formula. Viene creata un'emissione obbligazionaria al fine di finanziare la costruzione di una sorta di struttura di capitale che rientra nei limiti della città. Invece di possedere la struttura in modo definitivo durante il periodo di costruzione, la città essenzialmente affitta la struttura durante il periodo di costruzione ed effettua pagamenti rateali verso il contratto di locazione. Quando il programma di pagamento è completato, il comune assume la proprietà della struttura completata.
Per l'investitore, il Certificato di partecipazione rappresenta la prova del coinvolgimento nell'emissione obbligazionaria. L'acquisto di una quota dei ricavi del leasing può essere un'alternativa interessante all'obbligazione più tradizionale per un paio di motivi. I pagamenti vengono effettuati all'investitore per la durata del progetto, in base alla percentuale di partecipazione che l'investitore ha nel contratto di locazione. Ciò significa che l'investitore non deve necessariamente attendere la scadenza di un'obbligazione prima che inizi a ricevere un ritorno sull'investimento. Naturalmente, i pagamenti specificati dai termini del Certificato di partecipazione possono essere differiti fino a un momento successivo nel progetto, se l'investitore preferisce ricevere pagamenti maggiori a intervalli meno frequenti.
Nell'improbabile eventualità che il comune non rispetti l'accordo, i termini di un Certificato di partecipazione offrono agli investitori la possibilità di assumere il controllo della struttura. Una volta che il default è completo e il trasferimento del titolo è nelle mani degli investitori, questi sono liberi di fare con l'asset come ritengono opportuno. Ciò include la possibilità di completare la struttura e venderla a un investitore privato, oppure scegliere di riunirsi e utilizzare la struttura completa per scopi propri.