ソブリンウェルスファンドとは何ですか？

ソブリンウェルスファンドは、国の投資口座であり、余剰資金で構成されていますが、財政管理の目的で国が保持する準備金とは異なります。 「ソブリンウェルスファンド」という名前は2005年に初めて使用されましたが、ファンド自体は20世紀半ばから存在していました。 そのような最初の基金であるクウェート投資基金は、その国が英国からの独立さえ達成する前に、1953年に開始されました。 国がソブリンウェルスファンドを持っているかどうかの決定要因は、それが過剰な現金を持っているかどうか、そしてそれを保存する政治的意志です。

ほとんどのソブリンウェルスファンドは、予算の余剰の結果として作成されますが、さまざまなソースから調達できます。 たとえば、クウェートは、国有の石油掘削企業からの過剰な収益で開始されました。 国家が過剰な現金に直面している場合、その処分について多くの選択肢がありますが、これらの選択肢は本質的に支出または貯蓄に減少します。 支出には、資本支出や運営支出、債務の返済、納税者間の分配など、さまざまな形態があります。 支出は政治的に人気がありますが、財政的に無責任な場合もあります。 たとえば、経済が原材料の輸出に大きく依存している国々は、下落する市場に対して準備金を設定するのが賢明です。 また、ノルウェー政府年金基金など、特定の目的のためにソブリンウェルスファンドを設立する人もいます。

ソブリン資産ファンドは、国の慣習的な収入源に対するヘッジとして時々投資されます。 たとえば、1976年に開始されたアラブ首長国連邦（UAE）のソブリンウェルスファンドは、石油事業からの過剰収益で賄われていました。 そのポートフォリオの一部は、その市場の不確実な未来に対するヘッジとして、石油以外の多様な投資に捧げられています。 しかし、ソブリンウェルスファンドは疑わしい投資決定から免れることはできず、21世紀初頭のサブプライム住宅ローンの大失敗でいくつかの価値を失いました。

ソブリンウェルスファンドは、いくつかの理由から戦略的に非常に重要です。 たとえば、大規模なソブリンウェルスファンドを保有する悪党は、それを使用して市場を不安定にする可能性があります。 どの国も、国の資金を使用して、例えば、特定の国からの通貨や債務を蓄積し、財政的完全性や自己防衛能力を損なうなど、独自の戦略的利益を保護または推進します。 ソブリンウェルスファンドのこの力について懸念を表明している多くの国は、外国投資を制限するか、一定の割合を超える国内事業の外国所有権の公式承認を必要とする法律を制定しています。

いくつかのソブリンウェルスファンドは個別の事業体として維持されていますが、他のものは、経済管理戦略全体の一環として、各国の中央銀行によって運営されています。 この方法で保持および管理される資金は、通常、国の経済にとって非常に重要であり、21世紀初頭のサブプライム貸付危機の際に生じた基金の重大な損失は、国の経済に影響を与える可能性があります。 ただし、ファンドが投資ファンドとして独立した事業体として運営される場合、ファンドのパフォーマンスが国の経済に与える影響は小さくなります。