O que é uma lacuna de retorno?

Um hiato de retorno é a diferença entre o retorno realmente fornecido por um fundo mútuo e quanto esse fundo teria ganho se tivesse simplesmente detido as participações listadas mais recentemente. As informações de hiato de retorno devem ser divulgadas ao público pelo menos duas vezes por ano, mas quase 50% dos fundos mútuos relatam essas informações trimestralmente. Um estudo publicado no New York Times em janeiro de 2006 descobriu que um fundo mútuo com um hiato de retorno positivo consistente é mais provável que tenha um desempenho favorável no futuro, quando comparado a um com um hiato de retorno negativo consistente.

Este estudo ocorreu durante um período de 20 anos e examinou as informações de hiato de retorno de mais de 2.500 fundos de investimento em ações nacionais. Os resultados do estudo de gap de retorno não foram afetados pelo número de vezes que as informações do portfólio foram divulgadas. Durante o estudo, os pesquisadores criaram dois portfólios hipotéticos com base nas informações de hiato de retorno. Um deles continha os principais fundos de 10% com a diferença de retorno mais consistente em relação ao ano anterior. O outro portfólio continha os 10% com o pior desempenho do gap de retorno.

De 1985 a 2003, o primeiro portfólio superou o mercado em média 3,8% ao ano. O outro portfólio apresentou desempenho 4,4% pior. Essa diferença de desempenho é a maior encontrada pelos pesquisadores ao testar novamente diferentes estratégias de seleção de fundos por um longo período de tempo.

Quando um fundo mútuo é comparado com seu déficit de retorno, está sendo comparado com seu próprio desempenho exclusivo. Essa é uma mudança do método tradicional de medir o sucesso de um fundo mútuo, que era compará-lo a uma referência arbitrária de mercado. Com esse método mais antigo, um fundo mútuo pode parecer melhor ou pior do que realmente é, porque pode ser facilmente comparado com o índice errado.

Embora a diferença de retorno não seja a única ferramenta que uma pessoa deve usar ao determinar quais fundos incluir em uma carteira, ela certamente deve ser considerada. Além disso, pode ser o fator determinante na decisão entre fundos que, de outra forma, parecem ter o mesmo potencial de sucesso.