Was ist ein Return Gap?
Eine Rendite-Lücke ist die Differenz zwischen der von einem Investmentfonds tatsächlich erzielten Rendite und dem Betrag, den dieser Fonds verdient hätte, wenn er sich lediglich an den zuletzt notierten Beständen gehalten hätte. Informationen zu Renditelücken müssen der Öffentlichkeit mindestens zweimal pro Jahr zur Verfügung gestellt werden. Fast 50% der Investmentfonds melden diese Informationen jedoch vierteljährlich. Eine im Januar 2006 in der New York Times veröffentlichte Studie ergab, dass ein Investmentfonds mit einer anhaltend positiven Rendite-Lücke in Zukunft mit größerer Wahrscheinlichkeit eine positive Performance erzielt als ein Fonds mit einer anhaltend negativen Rendite-Lücke.
Diese Studie wurde über einen Zeitraum von 20 Jahren durchgeführt und untersuchte die Ertragslücken von mehr als 2.500 inländischen Aktienfonds. Die Ergebnisse der Rendite-Gap-Studie wurden durch die Häufigkeit der Offenlegung der Portfolioinformationen nicht beeinflusst. Während der Studie erstellten die Forscher zwei hypothetische Portfolios, die auf Informationen zur Rendite-Lücke basierten. Einer der Fonds enthielt die besten 10% mit der beständigsten Renditeschwäche gegenüber dem Vorjahr. Das andere Portfolio enthielt die 10% mit der schlechteren Rendite-Gap-Performance.
Von 1985 bis 2003 übertraf das erste Portfolio den Markt um durchschnittlich 3,8% pro Jahr. Das andere Portfolio schnitt um 4,4% schlechter ab. Dieser Leistungsunterschied ist der größte, den Forscher beim Backtesting verschiedener Fondsauswahlstrategien über einen längeren Zeitraum festgestellt haben.
Wenn ein Investmentfonds mit seiner Rendite-Lücke verglichen wird, wird er mit seiner eigenen einzigartigen Wertentwicklung verglichen. Dies ist eine Änderung gegenüber der traditionellen Methode zur Messung des Erfolgs eines Investmentfonds, die darin bestand, ihn mit einer willkürlichen Marktbenchmark zu vergleichen. Mit dieser älteren Methode kann ein Investmentfonds besser oder schlechter aussehen, als er tatsächlich ist, da er leicht mit dem falschen Index verglichen werden kann.
Die Rendite-Lücke ist zwar nicht das einzige Instrument, mit dem eine Person bestimmen sollte, welche Fonds in ein Portfolio aufgenommen werden sollen, sie sollte jedoch auf jeden Fall in Betracht gezogen werden. Darüber hinaus kann dies der entscheidende Faktor bei der Entscheidung zwischen Fonds sein, deren Erfolgspotenzial ansonsten gleich zu sein scheint.