Jaké faktory ovlivňují účinnost měnové politiky?

Měnová politika zahrnuje rozhodnutí vlády nebo centrální banky o pokusu ovlivnit ekonomiku ovlivněním dostupnosti peněz a nákladů na úvěr. Probíhá debata o vlastní účinnosti měnové politiky a jejích základních omezeních. Existují také praktické otázky, které ovlivňují účinnost měnové politiky, jako je interakce s jinými měnami a povaha bankovního sektoru v dotčené zemi.

Existují tři hlavní oblasti měnové politiky. Prvním je kontrola množství peněz v oběhu, ať už jde o doslova tisk peněz, nebo o více technická opatření, jako je kvantitativní uvolňování, které zahrnuje vytváření peněz ve formě úvěru. Druhým opatřením je použití úrokových sazeb k ovlivnění toho, co lidé a podniky platí za půjčení nebo přijetí za spoření, což může ovlivnit výši jejich výdajů a investic. Třetí opatření se pokouší ovlivnit směnný kurz mezi národní a cizí měnou, který může zahrnovat stanovení nebo omezení směnných kurzů, nebo nákup a prodej měny k ovlivnění tržního kurzu. Opatření, jako jsou vládní výdaje a daně, spadají do samostatné kategorie fiskální politiky.

Základní otázka, jak účinná je měnová politika ve srovnání s fiskální politiky je jedním z největších debat v ekonomii. Většina ekonomických názorů lze hrubě rozdělit na pro-fiskální kontrolní pozici obhajovanou ekonomy, jako je John Maynard Keynes, a na pro-monetární kontrolní pozici ekonoma, jako je Milton Friedman. Jako velmi hrubé zjednodušení se monetaristé domnívají, že měnová politika je ze své podstaty efektivní a její úlohou je umožnit, aby trhy byly co nejvíce svobodné. Keynesiánové věří, že ekonomické cykly mohou způsobit problémy na volných trzích, což znamená, že k „nastartování“ ekonomiky je často zapotřebí fiskální politika. Takové debaty mají často politický prvek založený na názoru lidí o roli vlády ve společnosti.

Další vlastní limit na účinnost měnové politiky je, že dva z jejích hlavních cílů mohou být protichůdné. Monetaristé se často snaží udržet inflaci i úrokové sazby na nízké a pod kontrolou. Problém spočívá v tom, že nízké úrokové sazby znamenají, že majitelé domů platí za hypotéky méně a mají více volných peněz, což může přispět k rostoucí inflaci.

Účinnost měnové politiky ovlivňují také konkrétní praktické faktory. To, jak úspěšně mohou vlády nebo banky ovládat směnné kurzy, závisí na ekonomických a politických opatřeních. Například jednotlivé země, které všechny používají euro mají omezené pravomoci měnové politice v průběhu svého kurzu. Mezitím pokus o ovlivnění směnného kurzu nákupem nebo prodejem měny může záviset na finanční síle vlády nebo banky, stejně jako na síle jiných zemí a dokonce i velkých individuálních a firemních obchodníků.

Účinnost řízení úrokových sazeb je rovněž variabilní. Ve většině kapitalistických, volné tržní ekonomiky, vláda nebo centrální banka nemá přímo řídit úrokové sazby banky účtují svým zákazníkům. Místo toho vláda nebo centrální banka stanoví sazbu, kterou komerční banky platí za půjčení přes noc, aby se vypořádaly s výkyvy v peněžním toku způsobeným úrovní vkladů a půjček, které se mění ze dne na den. Teoreticky by tato míra tvoří významnou úsporu pro komerční banky a má vliv na ceny musí účtovat na úvěry udržet zisky. V praxi se sazby účtované zákazníkům mohou do značné míry záviset na tom, jak konkurenční bankovní trh.