Quais fatores influenciam a eficácia da política monetária?
A política monetária envolve decisões tomadas por um governo ou banco central para tentar influenciar a economia, influenciando a disponibilidade de dinheiro e o custo do crédito. Há um debate em andamento sobre a eficácia inerente à política monetária e suas limitações fundamentais. Também existem questões práticas que afetam a eficácia da política monetária, como a interação com outras moedas e a natureza do setor bancário no país em questão.
Existem três áreas principais de política monetária. O primeiro é controlar a quantidade de dinheiro em circulação, se isso envolve literalmente imprimir dinheiro ou medidas mais técnicas, como flexibilização quantitativa, que envolve a criação de dinheiro na forma de crédito. A segunda medida é usar as taxas de juros para influenciar o que as pessoas e as empresas pagam para emprestar ou receber por poupança, o que pode afetar seus níveis de gastos e investimentos. A terceira medida está tentando influenciar a taxa de câmbio entre as moedas nacional e estrangeira, o que pode envolver a fixação ou restrição das taxas de câmbio ou a compra e venda de moeda para influenciar a taxa de mercado. Medidas como gastos e impostos do governo se enquadram na categoria separada de política fiscal.
A questão básica de como a política monetária é comparada com a política fiscal é um dos principais debates em economia. A maioria das visões econômicas pode ser grosseiramente dividida na posição de controle pró-fiscal defendida por economistas como John Maynard Keynes e na posição de controle pró-monetário de economista como Milton Friedman. Como uma simplificação muito grosseira, os monetaristas acreditam que a política monetária é inerentemente eficaz e seu papel é permitir que os mercados sejam o mais livres possível. Os keynesianos acreditam que os ciclos econômicos podem causar problemas nos mercados livres, o que significa que a política fiscal é frequentemente necessária para "dar o pontapé inicial" na economia. Tais debates geralmente têm um elemento político baseado na visão das pessoas sobre o papel do governo na sociedade.
Outro limite inerente à eficácia da política monetária é que dois de seus principais objetivos podem ser contraditórios. Os monetaristas geralmente procuram manter tanto a inflação quanto as taxas de juros baixas e sob controle. O problema é que as baixas taxas de juros significam que os proprietários pagam menos por suas hipotecas e têm mais dinheiro de reserva, o que pode contribuir para o aumento da inflação.
Existem também fatores práticos específicos que afetam a eficácia da política monetária. O quão bem-sucedidos governos ou bancos podem controlar as taxas de câmbio depende de acordos econômicos e políticos. Por exemplo, os países individuais que usam o euro têm poderes limitados de política monetária sobre sua taxa de câmbio. Enquanto isso, a tentativa de influenciar a taxa de câmbio comprando ou vendendo moeda pode depender da força financeira do governo ou do banco, juntamente com a de outros países e até grandes comerciantes individuais e corporativos.
A eficácia dos controles de taxa de juros também é variável. Na maioria das economias capitalistas de livre mercado, o governo ou o banco central não controla diretamente as taxas de juros que os bancos cobram dos clientes. Em vez disso, o governo ou o banco central determina a taxa que os bancos comerciais pagam para tomar empréstimos durante a noite para lidar com as variações no fluxo de caixa causadas pelos níveis de depósitos e empréstimos que variam de dia para dia. Em teoria, essa taxa representa um custo importante para os bancos comerciais e influencia as taxas que eles devem cobrar nos empréstimos para manter os lucros. Na prática, as taxas cobradas dos clientes podem depender em grande parte da competitividade do mercado bancário.