Vilka faktorer påverkar penningpolitikens effektivitet?
Penningpolitiken innebär beslut som tas av en regering eller centralbank för att försöka påverka ekonomin genom att påverka tillgången på pengar och kreditkostnaderna. Det pågår en debatt om penningpolitikens inneboende effektivitet och dess grundläggande begränsningar. Det finns också praktiska frågor som påverkar effektiviteten i penningpolitiken, till exempel interaktion med andra valutor och banksektorn i det berörda landet.
Det finns tre huvudområden i penningpolitiken. Den första är att kontrollera hur mycket pengar som är i omlopp, vare sig det bokstavligen handlar om att skriva ut pengar, eller mer tekniska åtgärder som kvantitativ lättnad, vilket innebär att skapa pengar i form av kredit. Den andra åtgärden använder räntor för att påverka vad människor och företag betalar för att låna eller få för att spara, vilket kan påverka deras utgifter och investeringsnivåer. Den tredje åtgärden försöker påverka växelkursen mellan de nationella och utländska valutorna, vilket kan innebära fastställande eller begränsning av valutakurser, eller köp och försäljning av valuta för att påverka marknadskursen. Åtgärder som statliga utgifter och beskattning faller inom den separata kategorin finanspolitik.
Den grundläggande frågan om hur effektiv penningpolitik jämförs med finanspolitiken är en av de viktigaste debatterna inom ekonomin. De flesta ekonomiska åsikter kan grovt delas in i den finanspolitiska kontrollpositionen som förespråkas av ekonomer som John Maynard Keynes och den pro-monetära kontrollpositionen för ekonom som Milton Friedman. Som en mycket grov förenkling anser monetarister att penningpolitiken i sig är effektiv och dess roll är att låta marknaderna vara så fria som möjligt. Keynesians tror att ekonomiska cykler kan orsaka problem på fria marknader, vilket innebär att finanspolitiken ofta behövs för att "starta" ekonomin. Sådana debatter har ofta ett politiskt inslag baserat på människors syn på regeringens roll i samhället.
En annan inneboende gräns för penningpolitikens effektivitet är att två av dess huvudmål kan vara motstridiga. Monetarister försöker ofta hålla både inflationen och räntorna låga och under kontroll. Problemet är att låga räntor innebär att husägare betalar mindre för sina inteckningar och har mer reservkontanter, vilket kan bidra till stigande inflation.
Det finns också specifika praktiska faktorer som påverkar penningpolitikens effektivitet. Hur framgångsrikt regeringar eller banker kan kontrollera valutakurser beror på ekonomiska och politiska arrangemang. Till exempel har de enskilda länder som alla använder euron begränsade penningpolitiska befogenheter över dess växelkurs. Samtidigt kan man försöka påverka växelkursen genom att köpa eller sälja valuta beroende av den finansiella styrkan hos regeringen eller banken, tillsammans med den i andra länder och till och med stora enskilda och företags handlare.
Effektiviteten av räntekontroller är också varierande. I de flesta kapitalistiska, fria marknadsekonomier kontrollerar inte regeringen eller centralbanken direkt de räntor som bankerna tar ut till kunderna. Istället bestämmer regeringen eller centralbanken vilken kurs affärsbankerna betalar för att låna över en natt för att hantera variationerna i kassaflöde som orsakas av insättnings- och lånenivåer som varierar från dag till dag. I teorin utgör denna ränta en stor kostnad för kommersiella banker och påverkar de räntor de måste ta ut på lån för att upprätthålla vinster. I praktiken kan de priser som debiteras kunder i stor utsträckning bero på hur konkurrenskraftig bankmarknaden är.