Jak je určeno prémiové riziko?
Ve světě financí je prémií za riziko selhání částka, kterou musí být investor vyplacen jako náhrada za investování do cenného papíru, který by mohl případně splácet své platební závazky. Je určeno nejprve identifikováním jakési bezrizikové investice a míry, kterou vrací investorům. Tato sazba se odečte od průměrné míry návratnosti u cenných papírů stejného typu, jako je ten, který je předmětem zkoumání, za účelem získání rizikové prémie za selhání. Investoři, kteří také chtějí do svých výpočtů zahrnout volatilitu, by také mohli chtít znásobit rizikovou prémii beta, což je míra volatility cenného papíru ve srovnání s ostatními jeho třídami aktiv.
Myšlenka rizikové prémie přichází do hry nejvýrazněji, když investoři nakupují dluhopisy. Investor, který kupuje dluhopis, má obecně nárok na pravidelné platby úroků a na případné vrácení prémie zaplacené za dluhopisy. K této návratnosti však nemusí dojít, pokud by některá finanční kalamita postihla emitenta dluhopisu, což by mohlo vést k tomu, že by se vzdali svých platebních povinností. Protože toto riziko existuje, investoři obvykle požadují, aby emitent zaplatil prémii za riziko selhání jako způsob vyvažování dohody.
Při určování prémie za riziko selhání je třeba vzít v úvahu dvě hlavní procentní sazby. Prvním je bezrizikový výnos, což je průměrná míra návratnosti investice s malým rizikem, jako jsou státní dluhopisy kryté vládními penězi. Kromě toho musí být také stanovena průměrná návratnost, což je výše návratnosti, kterou lze očekávat u investic podobného typu. Rozdíl mezi těmito dvěma sazbami poskytuje rizikovou prémii.
Představte si například, že bezriziková sazba zvolená investorem kupujícím dluhopis je tři procenta. Průměrná míra návratnosti pro typ kupovaného dluhopisu je 10 procent. V takovém případě je standardní riziková prémie 10 procent mínus tři procenta nebo sedm procent. To znamená, že investor požaduje navíc sedm procent návratnosti nad tříprocentní bezrizikovou sazbu, aby kompenzoval riziko selhání.
Volatilita daného cenného papíru se samozřejmě může promítnout i do prémie za riziko selhání. Z tohoto důvodu mohou investoři do svého výpočtu zahrnout beta. Beta, která je založena na jednom měřítku, měří, do jaké míry je víceméně volatilní cenný papír porovnáván s ostatními ve stejné třídě. Pokračování předchozího příkladu si představte, že dluhopis, který investor kupuje, má beta 1,2, což znamená, že je o 20 procent volatilnější než ostatní ve své třídě, čímž se zvyšuje riziko. Vynásobením beta 1,2 hodnotou sedmi procent předem stanovené znamená, že riziková přirážka za tento dluhopis vyskočí na 8,4.