Como é determinado um prêmio de risco padrão?

No mundo das finanças, o prêmio de risco de inadimplência é o valor que um investidor deve ser pago como compensação pelo investimento em um título que possivelmente poderia deixar de cumprir suas obrigações de pagamento. É determinado identificando primeiro algum tipo de investimento livre de risco e a taxa que ele retorna aos investidores. Essa taxa é subtraída da taxa média de retorno, para títulos do mesmo tipo que está sendo estudado, para produzir o prêmio de risco de inadimplência. Os investidores que também desejam incluir volatilidade em seus cálculos também podem querer multiplicar o prêmio de risco por beta, que é uma medida da volatilidade de um título em comparação com outros da sua classe de ativos.

A idéia de um prêmio de risco entra em jogo mais visivelmente quando os títulos são comprados pelos investidores. Um investidor que compra um título geralmente tem direito a pagamentos regulares de juros, bem como ao eventual retorno do prêmio pago pelo título. Esse retorno pode não ocorrer, no entanto, se alguma calamidade financeira ocorrer sobre o emissor do título, o que pode levá-lo a renegar suas obrigações de pagamento. Como esse risco existe, os investidores geralmente exigem que um prêmio de risco padrão seja pago pelo emissor como forma de equilibrar o acordo.

Ao determinar o prêmio de risco padrão, duas taxas percentuais principais devem ser consideradas. O primeiro é o retorno sem risco, que é a taxa média de retorno obtida com um investimento com poucos riscos, como títulos do Tesouro lastreados em dinheiro do governo. Além disso, o retorno médio, que é a quantidade de retorno que pode ser esperada para investimentos de tipo semelhante, também deve ser determinado. Tomar a diferença entre essas duas taxas gera o prêmio de risco.

Como exemplo, imagine que a taxa livre de risco escolhida por um investidor que compra um título é de três por cento. A taxa média de retorno para o tipo de título comprado é de 10%. Nesse caso, o prêmio de risco padrão é de 10% menos três% ou sete%. Isso significa que o investidor está pedindo um retorno extra de sete por cento além da taxa livre de risco de três por cento para compensar o risco de inadimplência.

Obviamente, a volatilidade de um determinado título também pode levar em consideração o prêmio de risco padrão. Por esse motivo, os investidores podem incluir beta em seus cálculos. O Beta, que é baseado em uma escala de um, mede o quanto mais ou menos volátil um título é comparado a outros da mesma classe. Continuando com o exemplo anterior, imagine que o título que o investidor está comprando tenha um beta de 1,2, o que significa que é 20% mais volátil do que os outros da sua classe, aumentando assim o risco. Multiplicar o beta de 1,2 pela taxa de sete por cento previamente determinada significa que o prêmio de risco para esse título salta para 8,4.

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