Wie wird eine Ausfallrisikoprämie ermittelt?
In der Finanzwelt ist die Ausfallrisikoprämie der Betrag, den ein Anleger als Ausgleich für die Investition in ein Wertpapier zu zahlen hat, das möglicherweise seinen Zahlungsverpflichtungen nicht nachkommt. Er wird bestimmt, indem zunächst eine Art risikofreier Anlage ermittelt und die Rendite für die Anleger ermittelt wird. Dieser Satz wird von der durchschnittlichen Rendite für Wertpapiere des gleichen Typs wie der untersuchten abgezogen, um die Ausfallrisikoprämie zu erhalten. Anleger, die auch die Volatilität in ihre Berechnungen einbeziehen möchten, möchten möglicherweise auch die Risikoprämie mit dem Beta multiplizieren, das die Volatilität eines Wertpapiers im Vergleich zu anderen seiner Anlageklasse misst.
Die Idee einer Risikoprämie kommt am deutlichsten zum Tragen, wenn Anleihen von Anlegern gekauft werden. Ein Anleger, der eine Anleihe kauft, hat in der Regel Anspruch auf regelmäßige Zinszahlungen sowie auf die eventuelle Rückzahlung der für die Anleihe gezahlten Prämie. Diese Rückzahlung kann jedoch unter Umständen nicht eintreten, wenn der Emittent der Anleihe ein finanzielles Unglück erleidet, das dazu führen kann, dass er seine Zahlungsverpflichtungen nicht mehr erfüllt. Da dieses Risiko besteht, verlangen Anleger in der Regel eine vom Emittenten zu zahlende Ausfallrisikoprämie, um die Vereinbarung auszugleichen.
Bei der Ermittlung der Ausfallrisikoprämie sind zwei Hauptprozentsätze zu berücksichtigen. Die erste ist die risikofreie Rendite, dh die durchschnittliche Rendite, die aus einer Anlage mit wenigen Risiken erzielt wird, beispielsweise aus mit Staatsgeldern besicherten Staatsanleihen. Darüber hinaus muss die durchschnittliche Rendite bestimmt werden, dh die Rendite, die für Anlagen ähnlicher Art zu erwarten ist. Aus der Differenz dieser beiden Sätze ergibt sich die Risikoprämie.
Stellen Sie sich zum Beispiel vor, der risikofreie Zinssatz, den ein Anleger beim Kauf einer Anleihe wählt, beträgt drei Prozent. Die durchschnittliche Rendite für die Art der Anleihe, die gekauft wird, beträgt 10 Prozent. In diesem Fall beträgt die Ausfallrisikoprämie 10 Prozent minus drei Prozent oder sieben Prozent. Dies bedeutet, dass der Anleger zusätzlich zu dem risikofreien Zinssatz von drei Prozent eine Rendite von sieben Prozent verlangt, um das Ausfallrisiko auszugleichen.
Natürlich kann die Volatilität eines bestimmten Wertpapiers auch die Ausfallrisikoprämie beeinflussen. Aus diesem Grund können Anleger das Beta in ihre Berechnung einbeziehen. Beta, das auf einer Skala von 1 basiert, misst, wie viel mehr oder weniger volatil ein Wertpapier im Vergleich zu anderen in derselben Klasse ist. Stellen Sie sich im vorherigen Beispiel vor, dass die Anleihe, die der Anleger kauft, ein Beta von 1,2 hat, was bedeutet, dass sie 20 Prozent volatiler ist als andere in ihrer Klasse, wodurch sich das Risiko erhöht. Multipliziert man das Beta von 1,2 mit dem zuvor ermittelten Satz von sieben Prozent, so springt die Risikoprämie für diese Anleihe auf 8,4.