Come viene determinato un premio di rischio predefinito?
Nel mondo della finanza, il premio per il rischio di insolvenza è l'importo che un investitore deve essere pagato come compensazione per l'investimento in un titolo che potrebbe eventualmente inadempiere ai suoi obblighi di pagamento. Viene determinato identificando innanzitutto una sorta di investimento privo di rischio e il tasso che restituisce agli investitori. Questo tasso viene sottratto dal tasso medio di rendimento, per i titoli dello stesso tipo di quello oggetto di studio, per ottenere il premio per il rischio di insolvenza. Gli investitori che desiderano includere anche la volatilità nei loro calcoli potrebbero anche voler moltiplicare il premio per il rischio per beta, che è una misura della volatilità di un titolo rispetto ad altri della sua classe di attività.
L'idea di un premio per il rischio entra in gioco soprattutto quando le obbligazioni vengono acquistate dagli investitori. Un investitore che acquista un'obbligazione in genere ha diritto a pagamenti di interessi regolari, nonché all'eventuale ritorno del premio pagato per l'obbligazione. Questo rimborso potrebbe non verificarsi, tuttavia, se una certa calamità finanziaria dovesse colpire l'emittente dell'obbligazione, il che potrebbe indurli a rinunciare alle proprie obbligazioni di pagamento. Poiché esiste questo rischio, gli investitori di solito chiedono all'emittente di versare un premio di rischio di default per bilanciare l'accordo.
Nel determinare il premio per il rischio di default, ci sono due principali percentuali da considerare. Il primo è il rendimento privo di rischio, che è il tasso medio di rendimento ottenuto da un investimento con pochi rischi, come i buoni del tesoro garantiti da denaro pubblico. Inoltre, deve essere determinato anche il rendimento medio, che è l'ammontare del rendimento atteso per investimenti di tipo simile. Prendendo la differenza tra questi due tassi si ottiene il premio per il rischio.
Ad esempio, immagina che il tasso privo di rischio scelto da un investitore che acquista un'obbligazione sia del tre percento. Il tasso medio di rendimento per il tipo di obbligazione acquistata è del 10 percento. In tal caso, il premio per il rischio predefinito è del 10 percento meno il tre percento o il sette percento. Ciò significa che l'investitore chiede un ulteriore sette percento di rendimento in aggiunta al tasso privo di rischio del tre percento per compensare il rischio di insolvenza.
Naturalmente, la volatilità di un determinato titolo può anche essere considerata un fattore di rischio di default. Per tale motivo, gli investitori possono includere beta nel loro calcolo. Beta, che si basa su una scala di uno, misura quanto una sicurezza più o meno volatile viene confrontata con altre della stessa classe. Continuando con l'esempio precedente, immagina che l'obbligazione che l'investitore sta acquistando abbia una beta di 1,2, il che significa che è il 20 percento più volatile rispetto ad altri nella sua classe, aumentando così il rischio. Moltiplicare la beta di 1,2 per il tasso del sette percento precedentemente determinato significa che il premio per il rischio per quell'obbligazione salta a 8,4.