Co je průkazový certifikát?

Předávací certifikát je forma zajištění s pevným příjmem, která umožňuje držiteli certifikátu přijímat peníze. Ve většině případů je tento typ zajištění s pevným výnosem ve formě hypoték umístěných v jednom sekuritizovaném úvěrovém balíčku. Například banky a další finanční instituce poskytují hypotéky dlužníkům; instituce poté umístí skupinu těchto hypoték do velké investice a prodají ji jiné finanční instituci. Úrok ze všech těchto hypoték představuje předávací certifikát, protože držitel bankovky obdrží peníze. Tato kontrola procesu je poměrně složitá a způsobuje určité potíže pro zúčastněné finanční instituce.

Hypotéky a podobné půjčky spadají do třídy investic obvykle nazývaných cenné papíry zajištěné aktivy. Pokud například banka nebo jiné finanční instituce předloží dlužníkům peníze na fyzickou položku, půjčka se soustředí na tuto položku. Nesplnění nebo nezaplacení půjčky spojené s položkou znamená, že věřitel má právo vzít tuto položku namísto nezaplacení. Pokud banka nebo jiná finanční instituce zabalí tyto půjčky do sekuritizované investice, mohou je potenciální investoři považovat za stabilnější než jiné typy investic. Pro tyto typy investic mohou také fungovat jiné typy sekuritizovaných opcí.

V některých ekonomikách může existovat společnost nebo subjekt sponzorovaný vládou, který často nakupuje sekuritizované hypoteční investice nebo předávací certifikáty. Účelem této jednotky je poskytovat likviditu bankám a finančním institucím, které mohou i nadále poskytovat úvěry a vydávat hypotéky novým dlužníkům. Stručně řečeno, tento proces trvá natrvalo, dokud dlužníci potřebují peníze na velké položky, které si nemohou koupit běžným peněžním tokem. Úrok z plateb hypoték sekuritizovaného nástroje jde na nákup investice.

Investoři, kteří si zakoupí pass-through certifikát, si mohou myslet, že tato investice je bezpečnější nebo méně riskantní než ostatní. Problém je v tom, že hypotéky v sekuritizovaném nástroji nemusí být ve skutečnosti zcela bez rizika. Například, když dojde k selhání hypotéky, ztrácí držitel sekuritizovaného nástroje peníze. To může mít za následek, že držitel - například hlavní státem podporovaný subjekt - nebude schopen pokrýt své platby nebo náklady spojené s podnikáním. To vytváří klesající cyklus peněz v procesu nákupu a prodeje pass-through certifikátu.