Qu'est-ce qu'un certificat Pass-Through?

Un certificat de transfert est une forme de titre à revenu fixe qui permet au titulaire du certificat de recevoir de l'argent. Dans la plupart des cas, ce type de titres à revenu fixe se présente sous la forme d’hypothèques placées ensemble dans un même programme de prêts titrisés. Par exemple, les banques et autres institutions financières accordent des prêts hypothécaires aux emprunteurs; les institutions placent ensuite un groupe de ces hypothèques dans un investissement important et le vendent à une autre institution financière. L’intérêt de toutes ces hypothèques représente le certificat d’admission, car le porteur du billet reçoit l’argent. Cette analyse de processus est assez complexe et crée quelques difficultés pour les institutions financières impliquées.

Les hypothèques et les emprunts similaires entrent dans une catégorie d’investissement communément appelée titres adossés à des actifs. Par exemple, lorsqu'une banque ou une autre institution financière présente de l'argent à des emprunteurs pour un objet physique, le prêt est centré sur cet objet. Le défaut ou le défaut de paiement du prêt associé à l'article signifie que le prêteur a le droit d'accepter cet article au lieu du non-paiement. Si une banque ou une autre institution financière regroupe ces prêts dans un investissement titrisé, les investisseurs potentiels peuvent les voir (par exemple, un certificat de transit) comme plus stables que d'autres types d'investissement. D'autres types d'options titrisées peuvent également fonctionner pour ces types d'investissement.

Dans certaines économies, il peut y avoir une entreprise ou une entité parrainée par le gouvernement qui achète fréquemment des placements hypothécaires titrisés ou des certificats de transfert. Cette entité a pour objet de fournir des liquidités aux banques et aux institutions financières pouvant continuer à consentir des emprunts et à émettre des emprunts hypothécaires à de nouveaux emprunteurs. En bref, ce processus se poursuit à perpétuité tant que les emprunteurs ont besoin d'argent pour acheter des articles volumineux qu'ils ne peuvent pas acheter avec des flux de trésorerie normaux. L’intérêt sur les paiements effectués sur les hypothèques de l’instrument titrisé est affecté à l’achat de l’investissement.

Les investisseurs qui achètent un certificat d’admission peuvent penser que cet investissement est plus sûr ou moins risqué que d’autres. Le problème est que les hypothèques sur l'instrument titrisé peuvent ne pas être réellement entièrement sans risque, cependant. Par exemple, lorsqu'une hypothèque entre en défaut, le détenteur de l'instrument titrisé perd de l'argent. Cela peut empêcher le titulaire, par exemple une grande entité parrainée par un gouvernement, de couvrir ses paiements ou les coûts associés à ses activités. Cela crée un cycle d’argent à la baisse dans le processus d’achat et de vente d’un certificat de transfert.