Vad är ett genomgångscertifikat?

Ett genomgångsintyg är en form av en ränteförsäkring som gör det möjligt för certifikatinnehavaren att få pengar. I de flesta fall kommer denna typ av ränteförsäkring i form eller inteckningar placerade tillsammans i ett värdepapperiserat lånepaket. Till exempel ger banker och andra finansiella institut lån till låntagare; institutionerna placerar sedan en grupp av dessa inteckningar i en stor investering och säljer den till en annan finansiell institution. Räntan från alla dessa inteckningar representerar passeringscertifikatet då innehavaren av sedeln får pengarna. Denna processskanning är ganska komplex och skapar vissa svårigheter för de berörda finansinstituten.

Inteckningar och liknande lån faller in i en klass av investeringar som vanligtvis kallas tillgångssäkrade värdepapper. Till exempel, när en bank eller andra finansiella institut presenterar pengar till låntagare för en fysisk post, centreras lånet på denna post. Förlust eller underlåtenhet att betala för det lån som är förknippat med föremålet innebär att långivaren har rätt att ta denna post i stället för att inte betala. Om en bank eller något annat finansiellt institut paketerar dessa lån till en värdepapperiserad investering, kan potentiella investerare se dem - som ett genomgångscertifikat - som mer stabila än andra investeringstyper. Andra typer av värdepapperiserade optioner kan också fungera för dessa investeringstyper.

I vissa ekonomier kan det finnas ett företag eller en statlig sponsrad enhet som ofta köper värdepapperiserade inteckningsinvesteringar eller genomgångscertifikat. Syftet med denna enhet är att tillhandahålla likviditet till banker och finansiella institutioner som kan fortsätta att låna och utfärda inteckningar till nya låntagare. Kort sagt, denna process fortsätter i evighet så länge låntagare behöver pengar för stora föremål som de inte kan köpa genom normalt kassaflöde. Räntan från betalningarna på inteckningar i det värdepapperiserade instrumentet går till köp av investeringen.

Investerare som köper ett pass-through-certifikat kanske tror att denna investering är säkrare eller mindre riskfylld än andra. Problemet är att inteckningar i det värdepapperiserade instrumentet kanske inte är helt riskfria. Till exempel, när en inteckning går i fall, förlorar innehavaren av det värdepapperiserade instrumentet pengar. Detta kan resultera i att innehavaren - som en stor statlig sponsrad enhet - inte kan täcka sina betalningar eller kostnader i samband med företag. Detta skapar en nedåtgående cykel av pengar i processen att köpa och sälja ett pass-through-certifikat.