Was ist ein Pass-Through-Zertifikat?

Ein Pass-Through-Zertifikat ist eine Form eines festverzinslichen Wertpapiers, mit dem der Zertifikatsinhaber Geld erhalten kann. In den meisten Fällen handelt es sich bei dieser Art von festverzinslichen Wertpapieren um Hypotheken, die in einem verbrieften Darlehenspaket zusammengefasst sind. Beispielsweise stellen Banken und andere Finanzinstitute den Kreditnehmern Hypotheken zur Verfügung. Die Institute platzieren dann eine Gruppe dieser Hypotheken in einer großen Investition und verkaufen sie an ein anderes Finanzinstitut. Die Zinsen aus all diesen Hypotheken stellen die Durchgangsbescheinigung dar, wenn der Inhaber der Schuldverschreibung das Geld erhält. Dieser Prozess ist recht komplex und bereitet den beteiligten Finanzinstituten einige Schwierigkeiten.

Hypotheken und ähnliche Kredite fallen in eine Anlageklasse, die üblicherweise als Asset Backed Securities bezeichnet wird. Wenn beispielsweise eine Bank oder ein anderes Finanzinstitut den Kreditnehmern Geld für einen physischen Gegenstand vorlegt, konzentriert sich der Kredit auf diesen Gegenstand. Ein Verzug oder eine Nichtzahlung des mit dem Gegenstand verbundenen Kredits bedeutet, dass der Kreditgeber das Recht hat, diesen Gegenstand anstelle einer Nichtzahlung in Anspruch zu nehmen. Wenn eine Bank oder ein anderes Finanzinstitut diese Kredite in eine verbriefte Anlage packt, werden sie möglicherweise von potenziellen Anlegern als stabiler eingestuft als andere Anlagearten. Für diese Anlagearten können auch andere Arten von verbrieften Optionen geeignet sein.

In einigen Volkswirtschaften kann es ein Unternehmen oder eine staatlich geförderte Einrichtung geben, die häufig verbriefte Hypothekeninvestitionen oder Durchleitungszertifikate kauft. Zweck dieses Unternehmens ist die Bereitstellung von Liquidität für Banken und Finanzinstitute, die weiterhin Kredite vergeben und Hypotheken an neue Kreditnehmer vergeben können. Kurz gesagt, dieser Prozess wird auf Dauer fortgesetzt, solange die Kreditnehmer Geld für große Artikel benötigen, die sie nicht über den normalen Cashflow erwerben können. Die Zinsen aus den Zahlungen für Hypotheken in dem verbrieften Instrument fließen in den Kauf der Investition.

Anleger, die ein Pass-Through-Zertifikat erwerben, sind möglicherweise der Ansicht, dass diese Anlage sicherer oder weniger riskant ist als andere. Das Problem ist jedoch, dass Hypotheken in dem verbrieften Instrument möglicherweise nicht vollständig risikofrei sind. Wenn beispielsweise eine Hypothek in Verzug gerät, verliert der Inhaber des verbrieften Instruments Geld. Dies kann dazu führen, dass der Inhaber - wie eine große staatlich geförderte Einrichtung - seine Zahlungen oder die mit dem Geschäft verbundenen Kosten nicht decken kann. Dies führt zu einem Abwärtszyklus beim Kauf und Verkauf eines Pass-Through-Zertifikats.