Qu'est-ce que la maturité moyenne pondérée?
L’échéance moyenne pondérée est un terme couramment utilisé pour les titres adossés à des créances hypothécaires, qui sont un type de placement dérivé composé de nombreux prêts hypothécaires individuels. Un calcul basé sur la valeur combinée de tous les prêts hypothécaires du titre et le délai jusqu'à l'échéance, ou le délai jusqu'au remboursement final, pour chaque prêt hypothécaire correspond à l'échéance moyenne pondérée. Plus le chiffre résultant du calcul de l'échéance moyenne pondérée est élevé, plus l'actif sous-jacent au titre dérivé est long jusqu'au remboursement final.
Le calcul d'une échéance moyenne pondérée d'un investissement commence par la valeur totale de tous les actifs composant le titre. La valeur de chaque actif est ensuite divisée par la valeur totale de tous les actifs; ce résultat est multiplié par les années restantes jusqu'à l'échéance de l'actif individuel. Cette étape est ensuite répétée pour chaque actif individuel du portefeuille. La somme des résultats pour chaque actif fournit l’échéance moyenne pondérée du titre.
Dans les calculs mathématiques, le terme "poids" désigne l’importance relative d’un nombre par rapport aux autres. En divisant la valeur d'un actif individuel dans un portefeuille par la valeur totale de tous les actifs d'un portefeuille, vous obtenez le poids de l'actif individuel par rapport au portefeuille total. Une moyenne pondérée va plus loin en calculant l'importance relative totale de tous les actifs d'un portefeuille.
Pour ceux qui évaluent un titre, l'échéance moyenne pondérée n'offre aucun aperçu de la qualité des investissements individuels qui sous-tendent le titre ou de la qualité cumulée des actifs. La figure donne un compte ponctuel de la durée pendant laquelle l'actif continuera à générer un revenu si les actifs sous-jacents restent en bonne santé. L'examen de l'échéance moyenne pondérée dans le temps peut donner une image encore plus claire du délai de remboursement à long terme du titre, là encore, en supposant que les actifs sur lesquels il repose sont en bonne santé.
Le terme échéance moyenne pondérée est également appliqué à un calcul utilisé pour évaluer les obligations. Appelé la durée Macaulay et nommé d'après l'économiste Frederick Macaulay, ce calcul est conçu pour aider à prendre en compte le risque de modification des taux d'intérêt sur la valeur d'une obligation. Macaulay a déterminé que les moyennes non pondérées ne permettaient pas de prédire de tels risques. Sa duration obligataire actualise le flux de trésorerie de l'obligation avec son rendement à l'échéance, le multiplie par le temps qu'il faut pour générer des flux de trésorerie et le divise par le prix de l'obligation.