Hvad er Merton -modellen?

Merton -modellen, der er opkaldt efter Robert C. Merton, blev udviklet i 1970'erne. Det var designet til at hjælpe analytikere med at evaluere kreditrisikoen for et selskab til gældsformål. Merton -modellen giver en objektiv foranstaltning for en virksomheds evne til at betjene og betale gældsforpligtelser tilbage. Det fungerer også som et mål for kreditstandard.

For at godkende lån skal finansielle institutioner først bestemme en virksomheds risiko eller sandsynlighed for misligholdelse. Dette hjælper långiveren med at måle selskabets evne til at betale lånet tilbage. En kreditstandard defineres som enhver kreditbegivenhed, der forhindrer virksomheden i at tilbagebetale hovedstolen eller renter på et lån. Jo flere finansielle institutioner kan forudsige en kreditbegivenhed, jo bedre vil de være til at inddrive midler, før det er for sent.

værdipapiranalytikere bruger Merton -modellen som en måde at forudsige tendenser inden for sikkerhedspriser. Generelt vil et selskab i økonomisk nød opleve et fald i aktiekursen. Hvis en analytiker kan bestemmeEn virksomheds kreditsundhed ved hjælp af Merton -modellen, de kan muligvis drage fordel af denne viden ved at sælge aktien, før den går ned eller køber forsikring mod en bestemt kreditbegivenhed.

Merton -modellens arbejde er komplekse. Modellen vurderer kreditrisiko baseret på en virksomheds optionspriser. En mulighed giver det rigtige, men ikke forpligtelsen, til at sælge eller købe et bestemt aktiv i fremtiden. I Merton -modellen kan værdien af ​​muligheden for at sælge firmaets aktiver bruges som en fuldmagt til firmaets kreditrisiko. Sagt klart, jo flere investorer køber forsikring mod tabet i værdien af ​​en virksomheds aktiver, jo højere er risikoen for kreditstandard.

Merton -modellen antager, at en virksomhed har solgt nulkuponobligationer for at skaffe penge. En obligation, der ikke betaler obligationsejere en fast rente hvert år, kaldes en nulkuponobligation, fordi kuponrenten er nul. I stedet for at betale en kuponrate hvert år, sælges en nulkuponobligation til en dyb rabat. Investoren vender tilbage, når obligationen indløses for den fulde pålydende værdi i fremtiden.

Hvis et selskab ikke kan betale tilbage gælden på nulkuponobligationerne, betragtes det som en kreditbegivenhed eller misligholdelse. I henhold til Merton -modellen opstår en kreditbegivenhed, når værdien af ​​en virksomheds aktiver er værd mindre end værdien af ​​obligationerne i fremtiden. Det vil sige, at et selskab er i økonomisk nød, hvis det beløb, det skylder obligationsejere, er mindre end værdien af ​​dets aktiver. I empirisk test har Merton-modellen vist sig at være nøjagtig for ikke-finansielle virksomheder såsom fremstilling eller detailorganisationer. Det har dog ikke vist sig at være en god foranstaltning for kreditrisiko i bankerne, da de er meget gearede enheder.