Was ist das Merton -Modell?
Das Merton -Modell, das nach Robert C. Merton benannt ist, wurde in den 1970er Jahren entwickelt. Es sollte Analysten helfen, das Kreditrisiko eines Unternehmens für Schuldenzwecke zu bewerten. Das Merton -Modell bietet eine objektive Maßnahme für die Fähigkeit eines Unternehmens, Schuldenverpflichtungen zu erfüllen und zurückzuzahlen. Es dient auch als Maß für die Kreditausfall. Dies hilft dem Kreditgeber, die Fähigkeit des Unternehmens zu messen, das Darlehen zurückzuzahlen. Ein Kreditausfall ist definiert als jedes Kreditereignis, das das Unternehmen daran hindert, den Kapital oder die Zinsen für ein Darlehen zurückzusetzen. Je mehr Finanzinstitute ein Kreditereignis prognostizieren können, desto besser werden sie bei der Rückzahlung von Fonds sein, bevor es zu spät ist.
Wertpapieranalysten verwenden das Merton -Modell, um Trends der Sicherheitspreise zu prognostizieren. Im Allgemeinen wird ein Unternehmen in finanzieller Not einen Aktienkurs sinken. Wenn ein Analyst bestimmen kannDie Kreditgesundheit eines Unternehmens, das das Merton -Modell nutzt, können möglicherweise von diesem Wissen profitieren, indem es die Aktien verkauft, bevor sie abfällt oder eine Versicherung gegen ein bestimmtes Kreditereignis abschließt.
Die Funktionsweise des Merton -Modells sind komplex. Das Modell bewertet das Kreditrisiko basierend auf den Optionspreisen eines Unternehmens. Eine Option gibt das Recht, aber nicht die Verpflichtung, in Zukunft ein bestimmtes Vermögenswert zu verkaufen oder zu kaufen. Im Merton -Modell kann der Wert der Option, das Vermögen des Unternehmens zu verkaufen, als Proxy für das Kreditrisiko des Unternehmens verwendet werden. Eindeutig ausgedrückt, je mehr Anleger eine Versicherung gegen den Wertverlust des Vermögens eines Unternehmens kaufen, desto höher ist das Risiko eines Kreditauszugs.
Das Merton -Modell geht davon aus, dass ein Unternehmen keine Gutscheinanleihen verkauft hat, um Geld zu sammeln. Eine Anleihe, die Anleihen nicht jedes Jahr einen festen Zinssatz zahlt. Anstatt jedes Jahr einen Gutscheinsatz zu zahlen, wird eine Null -Gutschein -Anleihe mit einem tiefen Rabatt verkauft. Der Investor trifft eine Rendite, wenn die Anleihe in Zukunft für den vollen Nennwert eingelöst wird.
Wenn ein Unternehmen die Schulden für die Null -Gutscheinanleihen nicht zurückzahlen kann, gilt es als Kreditereignis oder Ausfall. Laut dem Merton -Modell tritt ein Kreditereignis auf, wenn der Wert des Vermögens eines Unternehmens weniger als der Wert der Anleihen in Zukunft wert ist. Das heißt, ein Unternehmen befindet sich in finanzieller Not, wenn der Betrag, den es den Anleihegläubigern schuldet, geringer ist als der Wert seines Vermögens. Bei empirischen Tests hat sich das Merton-Modell für nichtfinanzielle Unternehmen wie Fertigungs- oder Einzelhandelsorganisationen als genau erwiesen. Es hat sich jedoch nicht als ein gutes Maß für das Kreditrisiko bei Banken erwiesen, da sie stark gehebelte Unternehmen sind.