Was sind internationale Derivate?
Internationale Derivate sind Finanzinstrumente, die grenzüberschreitend gehandelt werden. Ein Derivat ist ein Objekt, dessen Preis untrennbar mit dem Preis eines anderen Objekts verbunden ist, in der Regel einer Ware oder eines Wertpapiers. Die meisten Derivate sind seit Jahrzehnten für die internationale Gemeinschaft verfügbar, aber die weit verbreitete Nutzung des Internets für den Handel hat internationale Derivate wirklich international gemacht.
Die am weitesten verbreiteten modernen Derivate sind Warenterminkontrakte und Optionen auf diese Terminkontrakte. Terminkontrakte sind Derivate, da ihr Preis an den Preis der zugrunde liegenden Ware gebunden ist, unabhängig davon, ob es sich um Getreide, Rohöl oder eines der 30 anderen Produkte handelt, die aktiv gehandelt werden. Futures gelten als internationale Derivate, da der Preis von globalen Faktoren beeinflusst wird. Zum Beispiel wird die schwere Dürre auf den Weizenfeldern Russlands die Preise für Weizen-Futures in Chicago, London oder Shanghai in die Höhe treiben, und der Krieg im Nahen Osten lässt die Preise für Rohöl und Futures auf Rohöl weltweit deutlich steigen.
Warentermingeschäfte sind die ältesten Derivate. Das Chicago Board of Trade (CBOT) wurde 1848 gegründet, um Getreide und Getreidekontrakte zu handeln. Diese Verträge wurden bald in Bezug auf die Getreidemenge in jedem Vertrag, die Qualität des Getreides, den Lieferort für das Getreide sowie den Monat und den Tag der Lieferung standardisiert. Den Käufern und Verkäufern blieb nur noch der Preis zu verhandeln. In einem bahnbrechenden Schritt machte das CBOT die Angebote, Offerten und ausgehandelten Preise der Öffentlichkeit zugänglich.
Zu Beginn des 20. Jahrhunderts wurden Butter, Eier, Schweine und Rinder als Futures an der Chicago Mercantile Exchange (CME) gehandelt. 1971 wurden die Währungen der Welt offiziell von Gold abgekoppelt und der CME etablierte Futures auf Währungen, die ersten an sich internationalen Derivate. Zu den Termingeschäften zählen jetzt Strom, Wetter, Edelmetall, Erdöl, Finanz und viele andere und werden weltweit im Internet gehandelt. Die Transparenz der Preisermittlung, das Wissen darüber, wie viele Kontrakte zu einem bestimmten Zeitpunkt ausstehen, und die Fähigkeit der Aufsichtsbehörden, Transaktionen nachzuverfolgen, um Betrug oder Verstöße gegen Vorschriften zu verhindern, haben einen Markt für internationale Derivate geschaffen, an dem die Welt teilnahmebereit ist.
Die Collateralized Debt Offerings (CDOs) der Banken- und Versicherungsriesen des späten 20. und frühen 21. Jahrhunderts sind ebenfalls internationale Derivate. Im Gegensatz zu den öffentlichen Märkten waren diese Märkte nicht reguliert und schlecht dokumentiert. Kein Banker wusste, wie groß der Markt war, welcher Bruchteil des Nominalwerts durch tatsächliche Sicherheiten repräsentiert war oder ob der Kontrahent eines Geschäfts in der Lage sein würde, im Notfall eine Leistung zu erbringen. Der undurchsichtige, unregulierte CDO-Markt ohne eine zentrale Clearingstelle, wie sie für die regulierten internationalen Derivate erfolgreich war, brach schnell zusammen und führte zu potenziell katastrophalen Ergebnissen für die Volkswirtschaften der Welt.