Was ist eine synthetische besicherte Schuldverschreibung?
Eine synthetische besicherte Schuldverschreibung ist ein derivatives Finanzinstrument, das die Anlage in Credit Default Swaps und andere nicht zahlungswirksame Vermögenswerte mit dem Ziel ermöglicht, in festverzinsliche Vermögenswerte zu investieren. Während ein Credit Default Swap ein einzelnes Wertpapier mit einem sehr hohen Risiko ist, umfasst eine synthetische besicherte Schuldverschreibung ein Portfolio dieser Wertpapiere. Das Instrument kann in Tranchen mit unterschiedlichen Risikoniveaus unterteilt werden, so dass Anleger den Grad des Risikos wählen können, dem sie ausgesetzt sein möchten. Die synthetische Verpflichtung zu besicherten Schuldtiteln ermöglicht es den Anlegern daher, ein Engagement in den Einnahmequellen dieser zugrunde liegenden festverzinslichen Vermögenswerte zu erzielen und dabei ein akzeptables Risikoniveau einzugehen.
Eine synthetische besicherte Schuldverschreibung würde normalerweise nicht an einer Börse gehandelt. Finanzintermediäre wie Investmentbanken und Hedgefonds können in die Auswahl von Referenzwerten wie Kreditderivaten und die Auswahl der Gegenparteien einbezogen werden. Einige synthetische besicherte Schuldverschreibungen haben nur eine einzige Tranche. Bei mehreren Tranchen leisten die Anleger, die niedrigere Tranchen halten, eine erste Zahlung; Höhere Tranchen, die risikoreicher sind, erfordern nicht immer diese Anfangszahlung. Die Aktien- oder Mezzanine-Tranchen enthalten in der Regel einen kleineren Teil des Nominalbetrags des Referenzportfolios, sie tragen jedoch wahrscheinlich auch den größten Teil des Kreditrisikos.
Erträge aus den zugrunde liegenden Vermögenswerten werden in Form von regelmäßigen Zahlungen an die Anleger weitergegeben. Der Einsatz von Credit Default Swaps oder anderen Kreditderivaten trägt dazu bei, dass Anleger eine hohe Rendite erzielen, ist jedoch auch mit einem hohen Risiko verbunden. Die zugrunde liegenden Vermögenswerte in Bezug auf diese Credit Default Swaps weisen möglicherweise eine hohe Ausfallquote auf. Wenn eine Reihe von negativen Kreditereignissen - wie Konkurs oder Zahlungsverzug - eintritt, haften die Anleger möglicherweise für Verluste, die viel höher sind als ihre ursprünglichen Anlagen.
Zu den Vorteilen einer synthetischen besicherten Schuldverschreibung gegenüber Anlegern gehört die Flexibilität der Anleger, ein den verschiedenen Tranchen entsprechendes höheres oder niedrigeres Risiko einzugehen. Der Zeitraum, für den die synthetische besicherte Schuldverschreibung gehalten wird, kann relativ kurz sein, was für einige Anleger von Vorteil sein kann. Unternehmen, die eine große Anzahl gewerblicher Kredite besitzen, können ihre Position durch den Einsatz synthetischer besicherter Schuldverschreibungen absichern, während diese Instrumente auch von Spekulanten eingesetzt werden können, um ein hohes Einkommen mit entsprechendem Risiko zu erzielen.