O que é uma obrigação sintética de dívida colateralizada?

Uma obrigação de dívida colateralizada sintética é um instrumento financeiro derivativo que permite o investimento em swaps de crédito e outros ativos não monetários com o objetivo de ficar exposto a ativos de renda fixa. Enquanto um swap de crédito inadimplente é um título único com um risco muito alto, uma obrigação de dívida colateralizada sintética envolve uma carteira desses títulos. O instrumento pode ser dividido em parcelas com diferentes níveis de risco, permitindo que os investidores escolham o grau de risco ao qual estão dispostos a serem expostos. A obrigação de dívida colateralizada sintética, portanto, permite que os investidores obtenham exposição ao fluxo de renda daqueles ativos de renda fixa subjacentes, assumindo um nível de risco aceitável.

Uma obrigação de dívida colateralizada sintética normalmente não seria negociada em bolsa de valores. Os intermediários financeiros, como bancos de investimento e fundos de hedge, podem se envolver na seleção de títulos de referência, como derivativos de crédito e na seleção de contrapartes. Algumas obrigações de dívida colateralizada sintética possuem apenas uma parcela. Se houver um número de tranches, os investidores que detêm tranches inferiores farão um pagamento inicial; tranches mais altos, que são mais arriscados, nem sempre exigem esse pagamento inicial. As tranches de capital, ou mezanino, tendem a conter uma parte menor do valor nocional da carteira de referência, mas também tendem a suportar a maior parte do risco de crédito.

A receita proveniente dos ativos subjacentes é repassada aos investidores na forma de pagamentos periódicos. O uso de swaps de crédito ou outros derivativos de crédito ajuda a garantir que os investidores recebam um alto retorno, mas também há um alto nível de risco envolvido. Os ativos subjacentes relacionados a esses swaps de inadimplência de crédito podem ter uma alta taxa de inadimplência. Se ocorrerem vários eventos negativos de crédito - como falência ou falta de pagamento -, os investidores poderão ser responsáveis ​​por perdas muito maiores do que seus investimentos iniciais.

As vantagens de uma obrigação de dívida colateralizada sintética para investidores incluem a flexibilidade de os investidores assumirem um risco maior ou menor, correspondente às diferentes tranches. O período de tempo em que a obrigação de dívida colateralizada sintética é mantida pode ser bastante curto e isso pode ser uma vantagem para alguns investidores. As empresas que detêm um grande número de empréstimos comerciais podem proteger sua posição usando obrigações sintéticas de dívida colateralizada, enquanto esses instrumentos também podem ser usados ​​por especuladores para obter alta renda com risco correspondente.