Che cosa è un obbligo di debito collateralizzato sintetico?

Un'obbligazione sintetica collateralizzata è uno strumento finanziario derivato che consente l'investimento in credit default swap e altre attività non monetarie con l'obiettivo di essere esposti alle attività a reddito fisso. Considerando che un credit default swap è un singolo titolo con un rischio molto elevato, un'obbligazione sintetica con garanzia collaterale implica un portafoglio di questi titoli. Lo strumento può essere suddiviso in tranche con diversi livelli di rischio, consentendo agli investitori di scegliere il grado di rischio a cui sono disposti a essere esposti. L'obbligazione sintetica di debito collateralizzato, pertanto, consente agli investitori di ottenere un'esposizione al flusso di reddito da tali attività a reddito fisso sottostanti assumendo un livello accettabile di rischio.

Un debito sintetico collateralizzato non verrebbe normalmente negoziato in borsa. Gli intermediari finanziari come le banche di investimento e gli hedge fund possono essere coinvolti nella selezione di titoli di riferimento come derivati ​​di credito e nella selezione delle controparti. Alcuni debiti sintetici garantiti hanno una sola tranche. Se esistono diverse tranche, gli investitori che detengono tranche inferiori effettueranno un pagamento iniziale; tranche più alte, che sono più rischiose, non richiedono sempre quel pagamento iniziale. Le tranche azionarie, o mezzanine, tendono a contenere una parte minore dell'importo nozionale del portafoglio di riferimento, ma possono anche sostenere la maggior parte del rischio di credito.

Il reddito derivante dalle attività sottostanti viene trasferito agli investitori sotto forma di pagamenti periodici. L'uso di credit default swap o altri derivati ​​creditizi aiuta a garantire agli investitori un elevato rendimento, ma comporta anche un elevato livello di rischio. Le attività sottostanti relative a questi credit default swap possono avere un tasso di default elevato. Se si verificano numerosi eventi creditizi negativi, quali fallimento o mancato pagamento, gli investitori potrebbero essere responsabili di perdite molto superiori ai loro investimenti iniziali.

I vantaggi di un debito sintetico collateralizzato nei confronti degli investitori comprendono la flessibilità per gli investitori di assumere rischi più o meno elevati corrispondenti alle diverse tranche. Il periodo di tempo per il quale è detenuta un'obbligazione sintetica con garanzia collaterale può essere piuttosto breve e questo può essere un vantaggio per alcuni investitori. Le imprese che detengono un gran numero di prestiti commerciali possono coprire la propria posizione utilizzando obbligazioni di debito garantite sintetiche, mentre questi strumenti possono anche essere utilizzati dagli speculatori per ottenere un reddito elevato con rischio corrispondente.