合成担保付債務とは何ですか？

合成担保付債務は、債券資産へのエクスポージャーを目的として、クレジットデフォルトスワップおよびその他の非現金資産への投資を可能にするデリバティブ金融商品です。 クレジット・デフォルト・スワップは非常にリスクの高い単一の証券ですが、合成担保付債務にはこれらの証券のポートフォリオが含まれます。 金融商品は、リスクのレベルが異なるトランシェに分割され、投資家がさらされるリスクの程度を選択することができます。 したがって、合成担保付債務により、投資家は許容可能なレベルのリスクを取りながら、原資産である債券資産からの収入の流れに対するエクスポージャーを得ることができます。

合成担保付債務は通常、証券取引所で取引されません。 投資銀行やヘッジファンドなどの金融仲介業者は、クレジットデリバティブなどの参照証券の選択や取引相手の選択に関与する可能性があります。 一部の合成担保付債務には、トランシェが1つしかありません。 トランシェが多数ある場合、低いトランシェを保有している投資家は最初の支払いを行います。 よりリスクが高いトランシェは、必ずしも最初の支払いを要求するとは限りません。 エクイティ（メザニン）トランシェは、参照ポートフォリオの想定元本の一部を含む傾向がありますが、信用リスクの大部分を負担する可能性もあります。

原資産からの収入は、定期的な支払いの形で投資家に渡されます。 クレジット・デフォルト・スワップまたはその他のクレジット・デリバティブを使用すると、投資家は確実に高いリターンを得ることができますが、高いレベルのリスクも伴います。 これらのクレジットデフォルトスワップに関連する原資産のデフォルト率は高い可能性があります。 倒産や支払いの失敗など、多くの負のクレジットイベントが発生した場合、投資家は初期投資よりもはるかに高い損失の責任を負う可能性があります。

投資家に対する合成担保付債務の利点には、投資家がさまざまなトランシェに対応してより高いまたはより低いリスクを負う柔軟性が含まれます。 合成担保付債務が保有される期間はかなり短い場合があり、これは一部の投資家にとって有利な場合があります。 多数の商業ローンを保有している企業は、合成担保付債務を使用することでポジションをヘッジできますが、投機家はこれらの金融商品を使用して、対応するリスクで高収入を得ることができます。