Co je to syntetická povinnost zajistit dluh?
Syntetický zajištěný dluhový závazek je derivátový finanční nástroj, který umožňuje investice do swapů úvěrového selhání a jiných nepeněžních aktiv s cílem vystavit se aktivům s pevným výnosem. Zatímco swap na úvěrové selhání je jediný cenný papír s velmi vysokým rizikem, syntetický zajištěný dluhový závazek zahrnuje portfolio těchto cenných papírů. Tento nástroj lze rozdělit na tranše s různými úrovněmi rizika, což investorům umožňuje zvolit stupeň rizika, kterému jsou ochotni být vystaveni. Syntetický kolateralizovaný dluhový závazek tedy umožňuje investorům získat expozici vůči příjmu z podkladových aktiv s pevným výnosem a současně přijmout přijatelnou míru rizika.
Syntetický zajištěný dluhový závazek by za normálních okolností nebyl obchodován na burze. Finanční zprostředkovatelé, jako jsou investiční banky a zajišťovací fondy, se mohou zapojit do výběru referenčních cenných papírů, jako jsou úvěrové deriváty, a výběru protistran. Některé syntetické zajištěné dluhové závazky mají pouze jednu tranši. Pokud existuje více tranší, pak investoři, kteří drží nižší tranše, provedou počáteční platbu; vyšší tranše, které jsou rizikovější, nemusí vždy vyžadovat tuto počáteční platbu. Akciové nebo mezaninové tranše obvykle obsahují menší část pomyslné částky referenčního portfolia, ale pravděpodobně také nesou většinu úvěrového rizika.
Výnosy plynoucí z podkladových aktiv jsou předávány investorům ve formě pravidelných plateb. Použití swapů úvěrového selhání nebo jiných úvěrových derivátů pomáhá zajistit, aby investoři dosáhli vysoké návratnosti, ale existuje také vysoká míra rizika. Podkladová aktiva související s těmito swapy úvěrového selhání mohou mít vysokou míru selhání. Dojde-li k řadě negativních úvěrových událostí - například k bankrotu nebo nezaplacení -, mohou být investoři odpovědní za ztráty mnohem vyšší než jejich počáteční investice.
Mezi výhody syntetického zajištěného dluhového závazku pro investory patří flexibilita pro investory, aby převzali vyšší nebo nižší riziko odpovídající různým tranžím. Doba, po kterou je syntetický zajištěný dluh držen, může být poměrně krátká, což může být pro některé investory výhodou. Podniky, které mají velký počet komerčních půjček, mohou zajistit svou pozici pomocí syntetických zajištěných dluhových závazků, zatímco tyto nástroje mohou také využít spekulanti k dosažení vysokého příjmu s odpovídajícím rizikem.