Was ist Schuldenfinanzierung?

Schuldenfinanzierung ist die Praxis der Emission von Anleihen an den Kapitalmärkten durch Unternehmen. Es ist eine Alternative zur Aktienfinanzierung, bei der Aktien an den Finanzmärkten ausgegeben werden. Die Fremdfinanzierung kann anstelle des Eigenkapitals gewählt werden, da die mit Anleihen verbundenen Gebühren, einschließlich der Investmentbanking-Kosten, geringer sind als die an das Eigenkapital gebundenen. Mit der Begebung von Schuldtiteln soll Kapital für ein Unternehmensereignis wie ein Projekt, eine Erweiterung oder eine Produktentwicklung aufgebracht werden.

Wenn sich ein Unternehmen der Fremdfinanzierung zuwendet, emittiert es Unternehmensanleihen an den Kapitalmärkten. Investoren, die Anleihegläubiger oder Schuldner werden, gewähren dem Unternehmen Kredite, und im Gegenzug erhalten die Kreditgeber im Verlauf des Kredits zugesagte Zins- und Kapitalzahlungen, sogenannte Coupons. Wenn die Laufzeit des Darlehens das Fälligkeitsdatum erreicht, wird den Anlegern der Nennwert der Anleihe ausgezahlt. Die durchschnittliche Laufzeit einer Anleihe liegt zwischen sieben und 30 Jahren. Ein Vorteil der Emission von Schuldverschreibungen besteht darin, dass die Auszahlungen an Anleihegläubiger als steuerlich absetzbar gelten und daher als Aufwand in der Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens behandelt werden können.

Anleger, die Unternehmensanleihen kaufen, gehen ein geringeres Risiko ein als Aktionäre. Im Gegensatz zu Aktionären können sich die Schuldner auf ein gleichbleibendes Einkommen verlassen, da ein Unternehmen verpflichtet ist, ihnen regelmäßige Kapital- und Zinsausschüttungen zu leisten. Aktionäre können Ausschüttungen auch in Form von Dividenden erhalten, obwohl Anleihegläubiger die ersten sind, die aus Barreserven gezahlt werden. Für den Fall, dass ein Unternehmen Insolvenz anmeldet, erhalten die Gläubiger eine höhere Priorität für die Rückzahlung als die Anteilseigner, obwohl die Gläubiger des Unternehmens, einschließlich der Zulieferer, an zweiter Stelle stehen.

Mit der Fremdfinanzierung sind auch Risiken und Nachteile verbunden. Im Falle einer Unternehmensinsolvenz besteht die Gefahr, dass das Vermögen eines Unternehmens von den größten Anleihegläubigern übernommen wird, wenn geplante Zins- oder Tilgungszahlungen versäumt werden. Wenn ein Unternehmen beispielsweise die Bedingungen des Darlehens, das im Rahmen der Fremdfinanzierung vergeben wurde, nicht einhält, können die Anleihegläubiger eine Liquidation des Unternehmensvermögens auslösen, um eine Zahlung zu erhalten. Ein in der Fremdfinanzierung tätiges Unternehmen sollte mit seinen Barreserven diszipliniert vorgehen und über die Laufzeit der Darlehen auch die erwarteten Gewinne darstellen. Aufgrund der Zahlungsverteilungsverpflichtungen besteht für ein in der Fremdfinanzierung tätiges Unternehmen eine geringere Flexibilität im Hinblick auf den künftigen Cashflow als für die Eigenkapitalfinanzierung.