Was ist der Januar-Effekt?
Der Begriff Januar-Effekt bezieht sich auf eine Tendenz, dass der Aktienmarkt Ende Dezember stark nachgibt und sich erst in den ersten Januarwochen deutlich erholt. In der Vergangenheit haben sich kleinere Unternehmen in diesem Zeitraum deutlich schneller erholt als größere. Investmentprofis bezeichnen kleinere Unternehmensaktien als Small Caps und größere Unternehmensaktien als Mid Caps oder Large Caps . Der Januar-Effekt wirkt sich hauptsächlich auf Aktien mit geringer oder mittlerer Marktkapitalisierung aus, da Aktien mit hoher Marktkapitalisierung im Dezember selten verkauft werden und im Allgemeinen stabiler sind.
Aktionäre sehen sich regelmäßig einer besonderen Besteuerung ausgesetzt, die als Kapitalertragsteuer bezeichnet wird. Diese Steuer basiert im Wesentlichen auf der Finanzlage des Anteilseigners Ende Dezember. Aus diesem Grund suchen viele Small-Cap-Aktionäre nach Möglichkeiten, die Besteuerung nicht rentabler Aktien zu vermeiden. Wenn Aktionäre diese Aktien vor Beginn des folgenden Jahres veräußern können, sollten ihre Kapitalertragsteuern niedriger sein. Dies hat in der letzten Dezemberwoche in der Vergangenheit zu einem massiven Verkaufsrummel geführt.
In den 1980er Jahren bemerkten versierte Investmentbroker diesen Ausverkaufstrend im Dezember und begannen, seine Folgen zu untersuchen. Sie stellten fest, dass viele Aktionäre in den ersten Januarwochen ihre Aktien zurückkauften, was zu einem vorübergehenden, aber signifikanten Anstieg führte. Sollten andere Anleger im Dezember verfügbare Small-Cap-Aktien kaufen, könnten sie ebenfalls bis Ende Januar von diesem Anstieg profitieren. So wurde der Januar-Effekt zum Modewort unter Investoren. Kleinere Unternehmen übertrafen im Januar fast immer größere Unternehmen, sodass es viel einfacher war, niedrig zu kaufen und hoch zu verkaufen.
Es gibt Leute, die glauben, der Januar-Effekt sei eher eine historische Anomalie als ein anhaltendes profitables Phänomen. Aktien mit geringer Marktkapitalisierung haben im Januar nicht immer eine Outperformance gegenüber Aktien mit hoher Marktkapitalisierung erzielt, und viele Aktionäre können sich jetzt durch Altersvorsorgekonten vor Kapitalertragssteuern schützen. Es besteht keine Notwendigkeit mehr, Aktien vor Beginn der Steuersaison zu verkaufen. Der Aktienmarkt selbst hat sich ebenfalls auf den Januar-Effekt eingestellt, wobei weniger Small Caps Anfang Januar spürbar zulegten.
Der Januar-Effekt hat die Welt der Aktien und Anleihen hinter sich gelassen. Unternehmen können den Lagerbestand oder die Anzahl der Beschäftigten im Dezember reduzieren, um die Steuerverpflichtungen zu verringern, und nur Anfang Januar neu einstellen und aufstocken. Einzelhändler erleben häufig einen umgekehrten Januar-Effekt, da die Verkäufe nach der Weihnachts-Einkaufssaison erheblich sinken.
Der Glaube an den Januar-Effekt ist von Broker zu Broker sehr unterschiedlich. Einige rechnen nach wie vor mit kurzfristigen Gewinnen aus vernünftigen Anlagen in volatilen Small Caps, während andere den Januar-Effekt als Relikt der aggressiven Anlagephilosophie der 1980er und 1990er Jahre betrachten.