En finance, qu'est-ce qu'un chevalier gris?
Parfois appelé chevalier gris, un chevalier gris est une entité qui entre dans le processus d'appel d'offres pour une prise de contrôle par une entreprise sans y être invitée. Dans la plupart des cas, ce type de soumissionnaire n’est pas considéré comme un ami ou un ennemi de la société qui reçoit les offres. Cela contraste avec le chevalier blanc, le soumissionnaire avec lequel l'entreprise cible préférerait travailler, et le chevalier noir, qui représente une entreprise qui souhaite organiser une prise de contrôle hostile.
Les opinions divergent quant au rôle exact que joue le chevalier gris dans les offres publiques d’achat. En règle générale, ce soumissionnaire n'est pas considéré comme une menace pour l'entreprise cible, comme le chevalier noir. Bien qu'il soit convenu que le chevalier gris s'intéresse principalement à l'entreprise pour ses propres besoins, l'entreprise cible a normalement des raisons de croire que l'acquisition ne signifierait pas la dissolution de l'entreprise, ni d'autres conséquences négatives pour l'entreprise. En ce sens, un soumissionnaire considéré comme gris est considéré comme une alternative équitable si le soumissionnaire privilégié ou blanc n'est pas en mesure de parvenir à un accord avec l'entreprise cible.
D'autres opinions sur le rôle du chevalier gris ont tendance à souligner que le soumissionnaire se concentre principalement sur ce que l'on peut gagner avec l'acquisition, en particulier si le chevalier blanc se retire de la transaction. De ce point de vue, le chevalier gris est parfois perçu comme une force potentiellement malveillante qui n'attend que l'effondrement de l'accord privilégié. À ce stade, le soumissionnaire le moins préférable intervient rapidement pour finaliser le rachat, souvent à un coût inférieur à celui de l'offre initiale.
La stratégie de base du chevalier gris consiste à étendre une enchère légèrement supérieure à celle du chevalier blanc. Cela positionne efficacement le soumissionnaire gris au prochain choix logique si quelque chose nuit aux négociations entre l'entreprise cible et le soumissionnaire retenu. Si le chevalier blanc choisit de ne pas poursuivre la prise de contrôle, le chevalier gris peut laisser la candidature initiale être maintenue ou compenser par une offre inférieure qui bloquerait toute tentative de prise de contrôle du chevalier noir. La stratégie exacte employée dépendra beaucoup des circonstances particulières entourant l’action de prise de contrôle ainsi que de toute loi ou réglementation susceptible de régir le processus d’acquisition d’entreprise dans le pays où la société cible est située.