Qu'est-ce qu'une propagation de Bull Call?
Un spread call est une stratégie d'investissement impliquant deux options d'achat sur le même actif avec la même date d'expiration. Dans cette approche, un investisseur achète une option d'achat pour acheter les actions d'une action dans un proche avenir à un prix d'exercice égal ou proche du prix actuel de l'actif sous-jacent, et il vend une option d'achat à un prix d'exercice légèrement supérieur à le prix actuel. Un investisseur utilise un spread call quand il pense que le cours d’une action va augmenter dans un avenir proche, mais dans une mesure modérée. Le spread du call call permet à l'investisseur de bénéficier de la croissance des prix mais limite également le risque de l'investissement. En utilisant cette stratégie, un investisseur peut anticiper sa perte potentielle maximale, son seuil de rentabilité et son profit maximal.
Par exemple, Warbucks Coffee se négocie actuellement à 20 dollars US (USD) par action. Un investisseur, dans l’attente d’une hausse du cours de l’action de Warbucks Coffee au cours du mois prochain, achète une option d’achat pour 100 actions à un prix de levée de 20 USD avec une échéance d'un mois pour un paiement de 300 USD. Il vend également une option d'achat pour 100 actions au prix d'exercice de 25 USD avec une échéance d'un mois pour une prime de 100 USD. Au cours du mois prochain, Warbucks Coffee montera à 24 USD par action. Le spread du call call génère un gain de 200 USD pour l'investisseur, calculé en multipliant 100 actions par l'augmentation de 4 USD, moins le paiement de 300 USD pour la première option plus la prime de 100 USD reçue pour la deuxième option.
La perte potentielle maximale avec un spread call est la différence entre les primes payées et reçues par l'investisseur pour les deux options d'achat. Si le cours de l'action n'augmente pas comme prévu, les options ne valent rien à l'échéance et l'investisseur perd le prix qu'il a payé pour les options. Le seuil de rentabilité d'un spread call est déterminé en divisant les coûts par 100, puis en ajoutant la valeur obtenue au prix de levée inférieur. Dans l'exemple donné, le seuil de rentabilité se produit lorsque le cours de l'action a atteint 22 USD par action. Avec cette stratégie, l'investisseur réalise un profit si le cours de l'action passe à une valeur comprise entre 22 USD et 25 USD.
Si le cours de l'action augmente à une valeur supérieure à 25 USD par action, le spread du call bull limite le potentiel de profit. La deuxième option d'achat, tout en limitant le risque de perte, limite également le profit maximum. Si le prix atteint 30 USD par action, l'investisseur gagne 10 USD par action avec la première option et perd 5 USD par action avec la deuxième option. Même s'il réalisait toujours un bénéfice de 300 USD sur la transaction, il a perdu 500 USD en bénéficiant de la deuxième option d'achat. Pour cette raison, le spread du call call n'a de sens que lorsque la hausse attendue du marché est modeste et que la limite supérieure de cette hausse est assez prévisible.