Qu'est-ce qu'un retour sur investissement de trésorerie?

Également appelé CFROI, un retour sur investissement basé sur des flux de trésorerie est un type de modèle d’évaluation qui suppose que le prix de l’investissement n’est pas déterminé en fonction de la performance de l’entité qui a émis le titre, mais en fonction du statut actuel des espèces. couler. L'idée est que ce rendement doit dépasser le seuil de rendement interne de la société pour que le prix du titre soit à la fois attractif pour les investisseurs et lucratif pour l'émetteur. Comme dans la plupart des théories sur l’investissement, CFROI a plusieurs partisans, ainsi que d’autres qui ne considèrent pas cette théorie financière comme la stratégie la plus viable pour prendre des décisions d’investissement.

Afin de comprendre le fonctionnement du concept de retour sur investissement lié aux flux de trésorerie, il est nécessaire de définir ce que l’on entend par taux de rendement minimal. Il s’agit simplement du montant du rendement qui doit être dépassé ou dépassé pour justifier le prix d’un bien ou d’un service. En ce qui concerne l'activité d'investissement, le taux de rendement minimal est le montant de rendement minimal qu'un investisseur jugera équitable si il ou elle choisit d'acquérir le titre. Pour une entreprise, le taux définit le montant minimum de profit qu’il doit tirer de la vente de titres pour que l’effort en vaille la peine.

Dans cette perspective, le rendement du capital investi sur les flux de trésorerie est essentiellement un taux de rendement interne pour l’entreprise qui émet le titre. Si ce taux de rendement interne est supérieur au taux de rendement minimal, cela signifie que le rendement dépasse le coût du financement par emprunt impliqué dans l'émission des actions et que le prix des actions est à un niveau acceptable pour l'émetteur. En supposant que le rendement pour les investisseurs reste à un niveau constamment satisfaisant, le transfert de ces actions en bourse ne posera aucun problème.

Alors que de nombreuses personnes trouvent qu'une stratégie de retour sur investissement basée sur les flux de trésorerie est logique et peut être utilisée pour expliquer comment le marché boursier fixe les prix dans certains cas, d'autres estiment que la stratégie identifie uniquement un ensemble de facteurs déterminant le prix que le marché supportera. . Pour les investisseurs qui estiment que c'est le cas, la nécessité de prendre en compte des facteurs indépendants de la volonté de l'émetteur est évidente. Par exemple, le mouvement des actions offertes par des sociétés concurrentes serait important pour déterminer le prix actuel du titre ainsi que l’état général de l’économie. Les partisans d'une approche de retour sur investissement basée sur les flux de trésorerie soulignent que ces facteurs externes sont pris en compte par leur impact sur le taux de rendement interne de l'émetteur, ce qui signifie qu'ils sont en fait pris en compte dès le départ, plutôt que dans le cadre d'un ensemble concurrent. des circonstances pertinentes.