Qu'est-ce qu'un retour sur investissement sur les flux de trésorerie?
Également connu sous le nom de CFROI, un retour sur investissement sur les flux de trésorerie est un type de modèle d'évaluation qui fonctionne avec la compréhension que le prix de l'investissement n'est pas déterminé en fonction de la performance de l'entité qui a émis la sécurité, mais de l'état actuel des flux de trésorerie. L'idée est que ce rendement doit dépasser le taux d'obstacle interne de la société afin que le prix de la garantie soit à la fois attrayant pour les investisseurs et lucratif pour l'émetteur. Comme pour la plupart des types de théories de l'investissement, CFROI compte un certain nombre de partisans, ainsi que d'autres qui ne trouvent pas que cette théorie financière particulière est la stratégie la plus viable lorsqu'il s'agit de prendre des décisions d'investissement.
Afin de comprendre comment le concept de rendement des flux de trésorerie sur investissement fonctionne, il est nécessaire de définir ce que l'on entend par un taux d'obstacle. Il s'agit simplement du montant de rendement qui doit être dépassé ou perturbé afin de justifier le prix d'un bien ou d'un service. En ce qui concerne l'activité d'investissement, le taux d'obstacle est le montant minimum de rendement qu'un investisseur considérera équitable s'il choisit d'acquérir la garantie. Pour une entreprise, le taux définit le moins de bénéfices qu'elle doit réaliser de la vente de titres afin de rendre l'effort utile.
De ce point de vue, le retour sur investissement des flux de trésorerie est essentiellement un taux de rendement interne pour l'entreprise qui émet la sécurité. Si ce taux de rendement interne est plus élevé que le taux d'obstacle, cela signifie que le rendement dépasse le coût du financement de la dette impliquée dans l'émission des actions, et le prix des actions est à un niveau acceptable pour l'émetteur. En supposant que le retour aux investisseurs reste à un niveau toujours satisfaisant, il n'y aura aucun problème à déplacer ces actions sur une bourse.
Alors que de nombreuses personnes constatent qu'un retour sur les flux de trésorerie sur la stratégie d'investissement est logiqueet peut être utilisé pour expliquer comment le marché boursier fixe les prix dans certains cas, d'autres estiment que la stratégie identifie uniquement un ensemble de facteurs qui déterminent le prix que le marché supportera. Pour les investisseurs qui estiment que cela est le cas, la nécessité de prendre en compte les facteurs qui sont hors de contrôle de l'émetteur est apparente. Par exemple, le mouvement des actions offerts par les sociétés concurrentes serait importante pour déterminer le prix actuel de la sécurité, ainsi que l'état général de l'économie. Les partisans d'une approche de retour sur investissement des flux de trésorerie soulignent que ces facteurs externes sont pris en compte par leur impact sur le taux de rendement interne vécu par l'émetteur, ce qui signifie qu'ils sont en fait pris en compte sur le front-end, plutôt dans le cadre d'un ensemble simultané de circonstances pertinentes.