Qu'est-ce qu'un écart de maturité?

Un écart de maturité est un terme utilisé pour décrire une stratégie conçue pour évaluer la relation entre le risque de posséder des actifs et des passifs générant des produits d’exploitation en raison de la hausse des taux d’intérêt et la volatilité de ces avoirs. L’idée de base est de déterminer si les rendements projetés de ces types de placement, sur la base des performances du marché et du type de taux d’intérêt impliqués, sont suffisants pour justifier le degré de risque que l’investisseur assume dans le cadre de la propriété de ces exploitations. Bien que considérée comme une approche plus traditionnelle, l’écart de maturité est moins populaire qu’au cours des dernières décennies, avec d’autres méthodes souvent utilisées pour effectuer ce type d’évaluation.

L’approche de base de l’écart de maturité consiste à évaluer l’écart ou la fourchette actuellement existant entre le coût de possession et les avantages tirés de l’entreprise. Ce processus commence réellement lorsque l'investisseur envisage l'achat de l'actif ou du passif et consiste à prévoir ce qui se passera avec le portefeuille à partir de la date d'achat jusqu'à la date à laquelle le portefeuille atteindra sa pleine maturité. Une quantification de ce type impliquera également de tenir compte de tous les événements qui pourraient se produire, tels que l’appel anticipé d’une émission d’obligations, et de tenir compte de la manière dont cela pourrait modifier le type de rendement généré par la détention.

Il est également possible d’évaluer l’écart de maturité à tout moment de la vie de la participation, en commençant par la date du jour et en tenant compte du temps qui s’écoulera jusqu’à ce que la maturité complète soit atteinte. Ici, l’idée est d’évaluer la valeur marchande de la participation à des points stratégiques entre cette date et la date d’échéance, puis de multiplier ces valeurs par le taux d’intérêt prévu pour ces points. Pour les participations qui portent un taux d'intérêt fixe, le processus est relativement simple. Lorsqu'un taux d'intérêt variable ou variable s'applique, cela signifie non seulement tenir compte des mouvements de marché qui affectent la valeur de la participation, mais également des changements dans l'économie qui modifient le taux d'intérêt moyen utilisé pour calculer les rendements.

L’utilisation de l’approche fondée sur l’écart de maturité présente l’un des avantages de cette approche: elle aide les investisseurs à déterminer s’il est judicieux de conserver l’actif ou le passif, ou s’il est dans l’intérêt de vendre le titre avant la pleine échéance. En projetant avec précision ce qui est susceptible de se produire entre la date du jour et le prochain point identifié, il est possible de décider si l'actif fonctionne dans une plage acceptable ou s'il est nécessaire de le remplacer par une participation différente. Bien qu’il ne s’agisse pas de la seule façon de prendre cette décision, l’utilisation d’un écart de maturité peut fournir un moyen relativement simple de procéder à cette évaluation, et éventuellement de donner à l’investisseur des informations permettant en fin de compte d’économiser beaucoup d’argent.

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