Qu'est-ce qu'un flotteur inversé?
Un inverseur est un type d’instrument d’emprunt qui permet aux investisseurs de tirer profit des baisses des taux d’intérêt en vigueur. Ces instruments sont généralement définis comme des obligations vendues par des institutions telles que des sociétés ou des agences gouvernementales qui collectent des fonds en les vendant. Les investisseurs peuvent obtenir des rendements supérieurs grâce à un flottant inversé si un taux de référence baisse. En effet, le taux du coupon sur ce type d’obligation est généralement défini comme un taux fixe moins l’indice de référence. Par conséquent, si l’indice de référence baisse, le coupon augmente.
La plupart des obligations paient des taux d'intérêt fixes aux investisseurs à des intervalles périodiques, leur permettant ainsi de recevoir des revenus fixes. Certains types d’obligations sont appelées dettes à taux variable. En effet, les intérêts versés à l’investisseur peuvent fluctuer en fonction des conditions convenues au début du contrat d’obligation. L’un de ces types d’obligations est appelé «float inversé», car le taux versé aux investisseurs se déplace dans une proportion inversement proportionnelle au taux d’intérêt utilisé.
Lorsqu'un investisseur achète un float inversé, il tente de se protéger contre la possibilité d'une baisse des taux d'intérêt sur le marché sur lequel l'obligation est négociée. Pour ce faire, ces obligations déterminent le taux du coupon, qui correspond au taux auquel l'intérêt est payé par rapport au principal, en prenant un taux de coupon fixe, puis en soustrayant un taux de référence qui est un indicateur des taux d'intérêt en vigueur. Cela signifie que le coupon peut monter et descendre périodiquement.
Dans de nombreux cas, le taux de référence est le London Interbank Office Rate (LIBOR). Les banques empruntent entre elles en utilisant le taux LIBOR, ce qui en fait une excellente référence pour une transaction LIBOR. Par exemple, un investisseur peut acheter un flottant inversé dans lequel le taux fixe est de 10% et le LIBOR sur le marché obligataire en particulier de 4%. Son premier versement de coupon correspondrait à 6% du principal, sur la base du taux fixe de 10% moins le LIBOR de 4%. Si le LIBOR devait tomber à 3%, le prochain versement d’intérêts serait de 7%, soit 10% moins 3%.
Le principal inconvénient d'un flottant inversé est que la hausse des taux d'intérêt aura un effet négatif sur le paiement du coupon de l'obligation. En effet, l'augmentation du taux de référence signifie que davantage seront soustraits du taux fixe prédéterminé. Les investisseurs qui souhaitent savoir exactement ce qu’ils obtiennent avec chaque versement d’intérêts devraient probablement éviter les dettes à taux variable en raison de l’incertitude qui les pèse.