Qu'est-ce que Fannie Mae?

La Federal National Mortgage Association, plus connue sous le nom de Fannie Mae, est cotée sous le symbole boursier FNMA. Il a été créé en 1938 par le Congrès américain en tant qu'entreprise parrainée par le gouvernement, ou GSE. Bien que la société n’ait pas de garantie explicite du soutien du gouvernement, il est largement considéré qu’il est trop important pour échouer.

Fannie Mae est chargée de maintenir un marché secondaire des prêts hypothécaires. En garantissant que les prêts hypothécaires répondant à des critères spécifiques puissent être facilement négociés entre les établissements de crédit et les banques d'investissement, les prêteurs sont davantage en mesure de proposer des prêts hypothécaires à long terme. Un avantage direct pour les consommateurs est que les taux d’intérêt hypothécaire sont inférieurs à ce qu’ils seraient autrement. Par exemple, les hypothèques Jumbo, qui sont plus grandes que ce que Fannie Mae acceptera, portent généralement un taux d’intérêt supérieur de 0,5%.

Les activités de cette société consistent à acheter et à mettre en commun des prêts conformes . Les prêts conformes doivent respecter les critères établis par Fannie Mae, notamment les restrictions relatives à la taille du prêt et aux qualifications de l'emprunteur. Lors de l’achat de ces prêts, l’entreprise assume le risque de défaillance des emprunteurs et de modification des taux d’intérêt.

Pour couvrir l'exposition aux taux d'intérêt variables, Fannie Mae négocie énormément sur le marché des produits financiers dérivés , appelés swaps de taux d'intérêt . Les swaps de taux d’intérêt permettent à la société de vendre une série future de paiements d’intérêts inconnus en échange d’une série de paiements connue à court terme. Fannie Mae achète et vend également des bandes , des emprunts hypothécaires dans lesquels le capital est négocié séparément, c'est-à-dire "retirés" du flux de paiements d'intérêts qu'il est censé générer. Un marché mondial important pour ces titres adossés à des créances hypothécaires a évolué, en grande partie grâce à l’existence de Fannie Mae.

Fannie Mae n’est pas tenue de déposer des rapports financiers réguliers auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), bien qu’elle ait commencé à le faire en 2002 sous la pression des enquêteurs de la SEC et du Congrès. En 2004, la SEC a demandé à la société de retraiter plusieurs états de résultats sur plusieurs années, alléguant que les bénéfices précédemment communiqués étaient en réalité des pertes de plusieurs milliards de dollars. À la fin de cette année, Franklin Raines et Timothy Howard, son directeur général et directeur financier de longue date, ont été licenciés sous des allégations de fraude comptable. Bien que la direction actuelle de Fannie Mae affirme que les divergences comptables sont dues à des interprétations divergentes sur la manière de comptabiliser les échanges de taux d’intérêt, les enquêteurs affirment que les bénéfices ont été mal déclarés afin de permettre des primes élevées de la direction. Alan Greenspan, ancien président du conseil de la Federal Reserve Bank, a notamment critiqué la société.