Qu'est-ce que le formulaire 4?
Les États-Unis, comme la plupart des pays, réglementent et surveillent de près les pratiques boursières des entreprises. Toutes les sociétés américaines doivent divulguer la structure de leurs actions et autres participations à la Securities and Exchange Commission (SEC), une agence gouvernementale, au moyen d’une série de formulaires et de documents. Le formulaire 4 est un formulaire de la SEC que les administrateurs et les dirigeants de sociétés doivent remplir s’ils vendent une partie des actions qu’ils détiennent personnellement. Le formulaire doit être déposé dans les deux jours suivant la transaction et aide la SEC à réglementer les opérations d'initiés. Lors du dépôt, un formulaire 4 dûment rempli devient un document public, et est consultable et accessible à tous.
La fonction principale du formulaire 4 est d’indiquer des changements importants dans la propriété de l’entreprise. Pour les sociétés cotées en bourse, les actions et autres actions disponibles sur le marché représentent chacune un élément réel de la société. Posséder une majorité des actions se traduit par le contrôle de la société. La SEC accorde une attention particulière à la manière dont les éléments d’entreprise sont échangés par des «initiés», ceux qui connaissent parfaitement le fonctionnement interne de l’entreprise. Les administrateurs, les propriétaires et les individus qui détiennent 10% ou plus des participations publiques d'une société sont tous considérés par la SEC comme des initiés.
La SEC demande à tous les initiés des nouvelles sociétés de divulguer l'étendue de leur propriété dans un formulaire appelé Formulaire 3. Si et lorsque la structure de propriété décrite dans le Formulaire 3 change, chaque initié dont le statut a changé doit remplir et déposer le Formulaire 4. Le formulaire 4 est un enregistrement de base indiquant la date à laquelle la transaction a eu lieu, les parties impliquées dans la transaction et la valeur nette des actions échangées. Le formulaire doit être soumis à la SEC dans les deux jours suivant la transaction. La SEC accorde parfois des reports, mais aucun report n'excuse la divulgation: les transactions avec divulgation différée doivent être identifiées sur le formulaire 5, dans les 45 jours suivant la clôture de l'exercice de la société.
Il n’est pas interdit aux initiés d’échanger leurs actions, mais la SEC surveille le processus de près, car la facilité avec laquelle une impropriété peut être créée peut être établie. Les délits d'initiés impliquant la divulgation d'informations importantes non publiques enfreignent les articles 20A et suivants de la Securities and Exchange Act de 1934 des États-Unis et constituent un crime punissable par une amende et / ou un emprisonnement. Un exemple de délit d'initié illégal est une société dont les initiés savent que la valeur de l'entreprise va monter en flèche, mais vendent des actions à des amis et à la famille à bas prix plusieurs jours avant que la valeur ne soit rendue publique. Bientôt, les nouveaux propriétaires se retrouvent avec des actions de grande valeur achetées à bas prix, un avantage que le grand public n’a pas. Le formulaire 4 indique, à bien des égards, que toutes les ventes d'initiés ont été effectuées de bonne foi.
Tous les documents déposés par la SEC sont archivés et gérés par le système de collecte, d’analyse et de récupération de données informatisées de la SEC, communément appelé EDGAR. La SEC exige que tous les dépôts, y compris le formulaire 4, soient téléchargés directement par voie électronique dans EDGAR. N'importe qui peut effectuer une recherche dans la base de données EDGAR, et les dépôts de formulaire 4 sont presque immédiatement rendus publics dans ce système. Les investisseurs suivent souvent le classement sous forme de société pour tenter de déterminer les moments favorables pour acheter et vendre des actions.