Quel est le rapport oméga?
Le ratio Omega est un moyen de mesurer la performance des actifs financiers en fonction du niveau de rendement qu’ils offrent en contrepartie du risque lié à un investissement dans ces actifs. Il s'agit d'un ratio gains pondérés / pertes pondérées - un ratio incluant des informations sur la probabilité de chaque niveau de rendement. Contrairement à ses prédécesseurs, le ratio Omega diffère en fonction de la forme de la distribution des rendements d'un actif. Cela permet aux investisseurs de faire la distinction entre des actifs présentant des profils de risque différents.
Les investisseurs exigent généralement une compensation pour prendre des risques sous la forme de rendements plus élevés. Les analystes économiques ont mis au point des méthodes d'évaluation des actifs en ces termes afin de fournir aux investisseurs des informations sur les actifs les plus rentables pour le niveau de risque présenté. L'une des mesures de reporting les plus souvent utilisées est le ratio de Sharpe, qui correspond au rendement moyen de l'actif moins le rendement sans risque, qui correspond généralement au rendement des obligations du Trésor, à une mesure de la volatilité de l'actif, déterminée à l'aide la variance des retours.
Bien que le ratio de Sharpe soit couramment utilisé pour évaluer la performance d’un actif, il présente des lacunes importantes. L'évaluation est basée sur la moyenne et la variance des rendements de l'actif, ce qui en dit peu à l'investisseur sur les performances réelles de l'actif. De nombreuses distributions de rendements peuvent avoir la même moyenne et la même variance, mais des formes complètement différentes, ce qui signifie qu'elles ont des probabilités différentes pour un rendement donné. La forme réelle de la distribution est importante pour l'investisseur, car elle lui indique la probabilité de niveaux de rendement différents, ce qui lui donne une meilleure idée du risque auquel il est exposé.
Le ratio Omega est une mesure alternative du rendement des actifs qui fournit à l'investisseur les informations que le ratio Sharpe élimine. Il intègre toute la distribution des rendements sans alourdir les calculs de l'analyste. Con Keating, un gestionnaire de fonds expérimenté en tant qu'analyste financier, et William F. Shadwick, un mathématicien, ont proposé la mesure en 2002. Leur document, "Une mesure de la performance universelle", décrit la mesure et son calcul, et fournit une analyse des avantages liés à l'utilisation d'un ratio permettant d'éviter une simplification excessive des données de rendement des actifs.
Pour calculer le ratio Omega, un analyste doit connaître la fonction de distribution des rendements d'un actif. L'analyste choisit un seuil de perte pour évaluer l'actif. Il calcule l'aire entre une ligne horizontale égale à un et la fonction de répartition, ou l'aire au-dessus de la courbe, pour les retours au-dessus du seuil. Ensuite, il calcule l'aire sous la courbe et au-dessus de zéro pour les retours en dessous du seuil. Le ratio Omega est le premier nombre divisé par le second.