Co je to atribuční analýza?
Atribuční analýza je nástroj používaný k měření výkonnosti správců fondů. Tuto techniku používá mnoho institucionálních investorů k tomu, aby zjistilo, jaké procento zisku lze přímo přičíst výkonu manažera fondu. Atribuční analýza se zabývá mnoha proměnnými, jako je alokace aktiv, investiční politika a individuální výběr investic.
Za investiční rozhodnutí podílového fondu nebo zajišťovacího fondu odpovídá správce fondu. Někdy bude vzájemný fond poskytovat výnosy a není jasné, zda to bylo jednoduše proto, že se hodnota trhu zvýšila, nebo zda správce fondu odvedl dobrou práci. Atribuční analýza určuje, které procento zvýšení fondu bylo výsledkem rozhodnutí správce fondu. Jednotliví investoři obvykle nemají přístup k informacím nezbytným k provedení analýzy přiřazení. Výsledkem je, že institucionální investoři jsou tradičně typem investora, který tuto strategii používá.
Jedním z klíčových aspektů, na které se během analýzy přiřazování zaměřuje, je alokace aktiv. Alokace aktiv popisuje, jaké procento peněz fondu je přiděleno každému druhu třídy aktiv. Například určité množství peněz by mohlo být přiděleno na akcie, další procento dluhopisům a další procento na peněžním trhu. Alokace aktiv může hrát velkou roli v celkové výkonnosti podílového fondu.
Správce fondu by se mohl rozhodnout snížit procento držby akcií v portfoliu a zvýšit procento držby dluhopisů. Pokud by akciový trh po tomto rozhodnutí významně poklesl, správce fondu by účinně zachránil portfolio velké množství peněz. Pokud hodnota akcií na akciovém trhu vzroste, bude za ztrátu příležitostí zodpovědný správce fondu.
Atribuční analýza se také zaměřuje na investiční politiku správce fondu. Někteří manažeři využijí strategii investování do růstových akcií, zatímco jiní budou raději investovat do hodnotových akcií. Tento proces zkoumá účinnost každého typu investiční politiky a určuje, zda by jiná politika mohla zajistit lepší návratnost.
Kromě pohledu na celkovou strategii správce fondu se analýza přiřazení zaměřuje také na výkonnost jednotlivých vybraných cenných papírů. Pokud správce fondu vybere cenné papíry, které fungují dobře, bude se to na něj pozitivně projevit. Pokud mají cenné papíry špatnou výkonnost, nebude se to na manažera dobře odrážet.