Was ist der Endwert?
Der Endwert, auch als Horizont oder fortlaufender Wert bezeichnet, hat mit dem voraussichtlichen Wert eines Vermögenswerts am Ende eines bestimmten Zeitraums zu tun. Die Zahl berücksichtigt normalerweise Faktoren wie den Zinssatz, der für den Vermögenswert vom aktuellen Datum bis zum Ende des Betrachtungszeitraums gilt, sowie den aktuellen Wert des Vermögenswerts selbst. Diese Art der Projektion ist hilfreich, wenn Budgets für zukünftige Operationen geplant und der Cashflow so angeordnet werden soll, dass diese Budgets eingehalten werden. Der Ansatz kann auch zur Beurteilung der Rentabilität des Erwerbs eines Vermögenswerts herangezogen werden, da ermittelt werden muss, mit wie viel Gewinn der Anleger zu einem bestimmten Zeitpunkt vernünftigerweise rechnen kann.
Es gibt zwei gebräuchliche Ansätze zur Berechnung des Endwerts. Ein Ansatz ist als Perpetuity Formula oder als Perpetuity Growth Model bekannt. Mit diesem Ansatz sollen die Free Cashflows ermittelt werden, die kontinuierlich generiert werden und sich somit auf den Endwert des Vermögenswerts am Ende jedes Zyklus oder jeder betrachteten Periode auswirken. Mit dieser Methode kann der Anleger feststellen, ob sich die Wertsteigerung sowie die Generierung von Zinserträgen aus dem Vermögenswert von einer Periode zur nächsten in mehr oder weniger gleichmäßiger Weise fortsetzen dürften. Dies kann besonders hilfreich sein, wenn das Ziel darin besteht, diese Zinseinnahmen als Teil der Finanzierung für aufeinanderfolgende Budgets zu verwenden.
Die andere gebräuchliche Methode zur Bestimmung des Endwerts ist der Exit-Ansatz. Hierbei wird davon ausgegangen, dass der Vermögenswert am Ende des geplanten Zeitraums veräußert wird. Auf diese Weise kann der Anleger feststellen, ob die zum Ende des Betrachtungszeitraums erzielte Rendite ausreicht, um das mit dem Erwerb des Vermögenswerts verbundene Risiko zu berücksichtigen. Die Anwendung dieses Ansatzes kann es viel einfacher machen, festzustellen, ob die Investition gut zu den Zielen des Anlegers passt oder ob er oder sie sich weiterbewegen und eine andere Investitionsmöglichkeit suchen sollte.
Beide Ansätze für den Endwert weisen sowohl potenzielle Verbindlichkeiten als auch Vorteile auf. Mit der Ewigkeitsformel wird der Wert des Vermögenswerts am Ende des angegebenen Zeitraums zunehmend anhand von Schätzungen bestimmt. Dies erhöht die Fehlerquote etwas. Sollten sich die getroffenen Annahmen in Bezug auf die Wachstumsrate und andere Faktoren als ungenau herausstellen, wird der Wert geringer sein als prognostiziert und könnte den Grund für den Erwerb des Vermögenswerts überhaupt untergraben.
Der Exit-Ansatz ist zwar einfacher als der Perpetuity-Ansatz, hängt jedoch auch stark von der Genauigkeit der Annahmen über das Wachstum bis zum Ende des angegebenen Zeitraums ab. Unerwartete Ereignisse können sich auf die Wachstumsrate auswirken und daher zu einem niedrigeren Wert führen als ursprünglich projiziert. Dieser Ansatz wird jedoch häufig von Finanzexperten, insbesondere von Investmentbankern, favorisiert. Wenn man bedenkt, dass die Prognose des Endwerts auf Annahmen zu den verschiedenen Faktoren basiert, kann durch eine möglichst realistische Darstellung der Faktoren die Wahrscheinlichkeit erhöht werden, dass eine verlässliche und für den Anleger nützliche Zahl genau ermittelt wird .