Qual è il valore terminale?
Conosciuto anche come orizzonte o valore continuo, il valore terminale ha a che fare con il valore atteso di un'attività alla fine di un periodo di tempo specificato. Il dato tiene normalmente conto di fattori quali il tasso di interesse applicabile all'attività dalla data corrente alla fine del periodo in esame, nonché il valore corrente dell'attività stessa. Questo tipo di proiezione è utile quando si pianificano budget per operazioni future e si organizzano i flussi di cassa per soddisfare tali budget. L'approccio può anche essere utilizzato per valutare la fattibilità dell'acquisizione di un'attività, poiché comporta la determinazione della quantità di guadagno che l'investitore può ragionevolmente aspettarsi di ottenere entro un determinato momento.
Esistono due approcci comuni al calcolo del valore terminale. Un approccio è noto come la formula della perpetuità o il modello di crescita della perpetuità. L'idea con questo approccio è quella di identificare i flussi di cassa gratuiti che vengono generati su base continuativa, incidendo così sul valore terminale dell'attività alla fine di ogni ciclo o periodo in esame. Con questo metodo, l'investitore può determinare se l'aumento di valore, nonché la generazione di interessi attivi dall'attività, è probabile che continui da un periodo all'altro in modo più o meno coerente. Ciò può essere particolarmente utile se l'obiettivo è utilizzare tali interessi attivi come parte del finanziamento per budget successivi.
L'altra metodologia comune utilizzata per determinare il valore terminale è nota come approccio di uscita. Qui, si presume che l'attività verrà venduta alla fine del periodo previsto. Ciò consente all'investitore di determinare se il tasso di rendimento generato entro la fine del periodo in esame è sufficiente a meritare il grado di rischio connesso all'acquisizione dell'attività. L'applicazione di questo approccio può rendere molto più semplice determinare se l'investimento è adatto agli obiettivi dell'investitore, o se lui o lei dovrebbe andare avanti e cercare una diversa opportunità di investimento.
Entrambi gli approcci al valore terminale presentano sia passività sia benefici. Con la formula della perpetuità, vi è un maggiore utilizzo di stime nel determinare il valore dell'attività alla fine del periodo specificato. Ciò aumenta leggermente il margine di errore. Qualora le ipotesi formulate in merito al tasso di crescita e ad altri fattori risultassero inaccurate, il valore sarà inferiore a quanto previsto e potrebbe in primo luogo minare il motivo dell'acquisizione dell'attività.
L'approccio di uscita, sebbene più semplice dell'approccio di perpetuità, si basa anche pesantemente sull'accuratezza delle ipotesi fatte sulla crescita fino alla fine del periodo specificato. Gli eventi imprevisti possono influire sul tasso di crescita e quindi determinare un valore inferiore rispetto a quanto inizialmente previsto. Tuttavia, questo approccio è spesso preferito dagli esperti finanziari, in particolare dai banchieri di investimento. Tenendo presente che la proiezione del valore terminale si basa su ipotesi relative ai molteplici fattori coinvolti, rendere tali fattori il più realistici possibile contribuirà a migliorare le possibilità di arrivare con precisione a una cifra affidabile, e quindi più utile per l'investitore .