Quelle est la valeur terminale?
Également appelée valeur horizontale ou valeur continue, la valeur terminale est liée à la valeur anticipée d'un actif à la fin d'une période spécifiée. Le chiffre prend normalement en compte des facteurs tels que le taux d'intérêt qui s'applique à l'actif de la date du jour à la fin de la période considérée, ainsi que la valeur actuelle de l'actif lui-même. Ce type de projection est utile lors de la planification des budgets pour les opérations futures et de la mise en place des flux de trésorerie nécessaires pour respecter ces budgets. L'approche peut également être utilisée pour évaluer la viabilité de l'acquisition d'un actif, car elle implique de déterminer le montant d'un gain que l'investisseur peut raisonnablement s'attendre à réaliser à un moment donné.
Il existe deux approches courantes pour calculer la valeur terminale. Une approche est connue sous le nom de formule de perpétuité, ou modèle de croissance à perpétuité. Avec cette approche, l’idée est d’identifier les flux de trésorerie disponibles générés de manière continue, ce qui aura un impact sur la valeur terminale de l’actif à la fin de chaque cycle ou de la période considérée. Avec cette méthode, l’investisseur peut déterminer si la plus-value, ainsi que la génération de produits d’intérêts générés par l’actif, se poursuivra probablement d’une période à l’autre de manière plus ou moins cohérente. Cela peut être particulièrement utile si l’objectif est d’utiliser les intérêts créditeurs dans le cadre du financement de budgets successifs.
L’autre méthode couramment utilisée pour déterminer la valeur terminale est l’approche de sortie. On suppose ici que l'actif sera vendu à la fin de la période projetée. Cela permet à l'investisseur de déterminer si le taux de rendement généré à la fin de la période considérée est suffisant pour justifier le degré de risque inhérent à l'acquisition de l'actif. En appliquant cette approche, il est beaucoup plus facile de déterminer si l’investissement convient bien aux objectifs de l’investisseur ou s’il doit passer à autre chose et rechercher une autre opportunité d’investissement.
Les deux approches de la valeur finale ont des responsabilités et des avantages potentiels. Avec la formule de pérennité, les estimations sont de plus en plus utilisées pour déterminer la valeur de l'actif à la fin de la période spécifiée. Cela augmente quelque peu la marge d'erreur. Si les hypothèses retenues concernant le taux de croissance et d'autres facteurs s'avéraient inexactes, la valeur serait inférieure aux prévisions et pourrait compromettre la raison pour laquelle l'actif avait été acquis.
L’approche de sortie, bien que plus simple que l’approche de la perpétuité, repose également sur l’exactitude des hypothèses retenues quant à la croissance jusqu’à la fin de la période spécifiée. Des événements imprévus peuvent avoir une incidence sur le taux de croissance et entraîner ainsi une valeur inférieure à celle prévue initialement. Néanmoins, cette approche est souvent privilégiée par les experts financiers, notamment les banquiers d'affaires. Gardant à l'esprit que la projection de la valeur terminale est basée sur des hypothèses concernant les multiples facteurs en cause, rendre ces facteurs aussi réalistes que possible contribuera à améliorer les chances de parvenir avec précision à un chiffre fiable, et donc plus utile pour l'investisseur. .