O que é valor terminal?

Também conhecido como horizonte ou valor contínuo, o valor do terminal tem a ver com o valor antecipado de um ativo no final de um período de tempo especificado. A figura normalmente leva em consideração fatores como a taxa de juros que se aplica ao ativo desde a data atual até o final do período considerado, bem como o valor atual do próprio ativo. Esse tipo de projeção é útil ao planejar orçamentos para operações futuras e ao organizar o fluxo de caixa para atender a esses orçamentos. A abordagem também pode ser usada para avaliar a viabilidade da aquisição de um ativo, uma vez que envolve determinar quanto ganho o investidor pode razoavelmente esperar alcançar em um determinado momento.

Existem duas abordagens comuns para calcular o valor do terminal. Uma abordagem é conhecida como fórmula da perpetuidade ou modelo de crescimento da perpetuidade. A idéia com essa abordagem é identificar os fluxos de caixa livres gerados continuamente, impactando o valor terminal do ativo no final de cada ciclo ou período considerado. Com esse método, o investidor pode determinar se é provável que o aumento no valor, bem como a geração de receita de juros do ativo, continue de um período para o seguinte de maneira mais ou menos consistente. Isso pode ser especialmente útil se o objetivo for usar essa receita de juros como parte do financiamento para orçamentos sucessivos.

A outra metodologia comum usada para determinar o valor do terminal é conhecida como abordagem de saída. Aqui, existe uma suposição de que o ativo será vendido no final do período projetado. Isso permite que o investidor determine se a taxa de retorno gerada até o final do período considerado é suficiente para merecer o grau de risco envolvido na aquisição do ativo. A aplicação dessa abordagem pode facilitar a determinação de se o investimento é adequado para as metas do investidor ou se ele deve seguir em frente e buscar uma oportunidade de investimento diferente.

Ambas as abordagens ao valor terminal têm passivos potenciais e benefícios. Com a fórmula da perpetuidade, há um aumento no uso de estimativas na determinação do valor do ativo no final do período especificado. Isso aumenta um pouco a margem de erro. Caso as premissas feitas em relação à taxa de crescimento e outros fatores se mostrem imprecisas, o valor será menor do que o projetado e poderá minar o motivo da aquisição do ativo.

A abordagem de saída, embora mais simples que a abordagem de perpetuidade, também depende muito da precisão das suposições feitas sobre o crescimento até o final do período especificado. Eventos imprevistos podem impactar a taxa de crescimento e, portanto, resultar em um valor menor do que o originalmente projetado. Ainda assim, essa abordagem é frequentemente favorecida por especialistas em finanças, especialmente banqueiros de investimento. Tendo em mente que a projeção do valor do terminal é baseada em suposições relacionadas aos múltiplos fatores envolvidos, tornar esses fatores o mais realista possível ajudará a melhorar as chances de chegar com precisão a um número confiável e, portanto, mais útil para o investidor .