Comment calculer le rendement des obligations à coupon zéro?
Le rendement des obligations à coupon zéro est calculé en utilisant l'équation de la valeur actuelle et en la résolvant pour le taux d'actualisation. Le taux résultant est le rendement. C’est à la fois le taux d’actualisation révélé par la situation du marché et le taux de rendement que les investisseurs attendent de l’obligation. Le rendement des obligations à coupon zéro aide les investisseurs à décider d'investir ou non dans des obligations.
Une obligation est une note que les entreprises vendent pour collecter de l'argent - les investisseurs négocient le prix d'achat contre un flux de paiements futur. Certaines obligations effectuent des paiements ou des coupons périodiquement, mais les obligations à coupon zéro ne comportent qu'un seul paiement à leur échéance. Le montant du paiement est appelé valeur nominale ou valeur nominale de la caution. Les investisseurs décident d'investir ou non dans des obligations en fonction de leur rendement ou du rendement du prix du marché. Essentiellement, une obligation est un prêt que l'investisseur accorde à l'entreprise et le rendement correspond au taux d'intérêt que l'investisseur reçoit en retour.
Différents concepts partagent le nom de rendement. Par exemple, le rendement actuel est le paiement du coupon divisé par le prix du marché de l'obligation. Étant donné que les obligations à coupon zéro ne paient aucun coupon, elles n’ont pas de rendement courant. Généralement, lorsque les investisseurs parlent du rendement d'une obligation, ils se réfèrent à son rendement jusqu'à l'échéance. Il s'agit d'une mesure du rendement qu'un investisseur obtiendrait s'il réinvestissait chaque paiement effectué par l'obligation. Pour la plupart des obligations, la mesure est quelque peu irréaliste car les investisseurs ne réinvestissent pas toujours les coupons au taux optimal; toutefois, le rendement des obligations à coupon zéro est plus précis puisqu'il n'y a aucune hypothèse de réinvestissement.
Généralement, vous calculez le rendement à l'échéance en écrivant la formule de valeur actuelle de l'obligation en utilisant une variable, y, à la place du taux d'actualisation. Ensuite, vous insérez des valeurs pour le rendement et voyez si la valeur actuelle correspond au prix du marché réel. Vous ajustez la valeur de rendement si ce n'est pas le cas. Ce processus s'appelle deviner et vérifier. Même les calculatrices qui trouvent le rendement à maturité utilisent cette méthode; ils l'itèrent simplement.
Le rendement des obligations à coupon zéro est plus facile à calculer car il y a moins de composants dans l'équation de la valeur actuelle. Il est donné par Price = (Valeur nominale) / (1 + y) n , où n représente le nombre de périodes précédant l'échéance de l'obligation. Cela signifie que vous pouvez résoudre l'équation directement au lieu d'utiliser deviner et vérifier. Le rendement est donc donné par y = (Valeur nominale / Prix) 1 / n - 1.