Qu'est-ce qu'une lettre de carence?
Une lettre de carence est un document envoyé par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis aux émetteurs d'offres publiques envisagées. La lettre de carence résulte de l'examen d'un prospectus provisoire de telles offres par le Bureau de l'inspection et des examens de conformité (OCIE), une agence de la SEC, qui administre le programme d'examen de conformité.
Les émetteurs d'offres de titres inscrits auprès de la SEC feront examiner un prospectus préliminaire de l'offre par l'OCIE. Une réponse peut être attendue dans les 90 jours suivant la fin de l'examen. Si aucune irrégularité n’est constatée, une lettre informant l’inscrit de ce fait sera envoyée à la place d’une lettre indiquant une irrégularité. Étant donné que près de 91% des prospectus préliminaires présentent des irrégularités, il est plus probable que cet examen ait pour conséquence d'envoyer à l'émetteur une lettre indiquant les irrégularités et de préciser les corrections à apporter. Au lieu de, ou en plus d'une lettre de carence, la SEC peut également renvoyer toute déficience constatée à un organisme de réglementation de l'État ou à un organisme d'autoréglementation (SRO). Ces insuffisances incluent des informations financières insuffisantes et / ou des éclaircissements sur les détails du prospectus.
Une lettre de carence aura évidemment un impact négatif sur l’émission de titres publics, communément appelée actions, puisqu’un tel document retardera la date d’émission, empêchant ainsi les personnes inscrites de collecter des fonds à une date prévue et pouvant également donner lieu à un ordre stop être reçu avec la lettre de carence. Par conséquent, l’émetteur doit s’adresser immédiatement à une lettre de carence afin d’éviter les retards fastidieux et coûteux dans le processus d’émission.
Des lettres de réponse insuffisante sont envoyées pour poser les questions nécessaires sur un prospectus provisoire et définir les modifications nécessaires à apporter au prospectus afin de se conformer aux directives d'acceptation de la SEC. Le processus d’examen d’un prospectus provisoire comporte un rapport contenant des informations générales et des risques spécifiques pour le déclarant, la portée de l’examen, les irrégularités constatées lors d’examens antérieurs, les manquements actuels constatés et les travaux exécutés à la fois par les examinateurs et par le déclarant.
Habituellement envoyées en réponse aux offres publiques initiales (IPO) de titres, les lettres de carence sont envoyées moins souvent aux fonds communs de placement enregistrés et aux sociétés ayant émis des titres dans le passé, ces personnes étant mieux informées des règles de la SEC régissant ces offres. L'enregistrement auprès de la SEC renforce la transparence financière de l'entreprise et renforce la confiance des investisseurs potentiels dans l'honnêteté et l'intégrité de celle-ci. Créée en 1934, la SEC est un organe de surveillance essentiel pour les intérêts des investisseurs.