Vad är värdepapper med kommersiell inteckning?
Kommersiella inteckningssäkrade värdepapper är en typ av investering där intäkterna kommer från inteckning. Inteckningarna är för kommersiella fastigheter, till exempel kontorsbyggnader och fabriker, snarare än bostadsfastigheter. Detta sänker teoretiskt risken för investerare, eftersom kommersiella hypotekslåntagare är mindre benägna än bostadsmäklare att betala tillbaka tidigt.
En säkerhetsskyddad säkerhet involverar hypotekslångivare, till exempel banker, som säljer rätten att få återbetalningar på flera lån. Dessa lån packas sedan samman så att varje investerare har en andel i ett övergripande paket som täcker flera inteckningar. Syftet med detta är att minska risken för investerare från enskilda låntagare som inte betalar lånet. Förpackningstekniken innebär att en viss standard bara har en liten effekt på den totala återbetalningsinkomsten, och denna lilla effekt delas i sin tur ut bland många investerare. Det finns dock några nackdelar; förpackningen innebär att det kan vara svårare att exakt bedöma den totala risken för lån som tas som helhet.
En av de mest betydande skillnaderna mellan kommersiella säkerhetsskyddade värdepapper och bostadsskyddspapper är frågan om förskottsbetalning. När en låntagare lånar tillbaka det utestående saldot tidigt är den totala inkomsten till långivaren mindre. Detta beror på att långivaren fortfarande förlorar de framtida räntebetalningarna, som ofta kan överstiga lånebeloppet, trots tidiga inlösen påföljder. Med en säkerhetsskyddad säkerhet bärs denna förlust av investerarna, som får mindre av en inkomst än väntat.
Åtminstone i USA är det i allmänhet mer sannolikt att kommersiella inteckningar har branta påföljder för förskottsbetalning, vilket gör att låntagare får mindre risk för detta alternativ. I vissa fall kan låntagaren till och med förhindras från att återbetala lånet tidigt under några omständigheter eller kan vara inlåst i ett visst antal år innan han kan återbetala tidigt. Dessa begränsningar sänker därmed risken för förskottsrelaterade förluster från investerare i kommersiella inteckningssäkrade värdepapper.
I vissa fall kan kommersiella inteckningssäkrade värdepapper dra nytta av de underliggande inteckningar som har en undantagsklausul. Detta innebär att låntagaren inte bara kan betala kontant för att betala av lånet tidigare. I stället måste låntagaren förse långivaren med en säkerhetsprodukt till motsvarande värde, vanligtvis i form av statsskuldväxlar eller sedlar. Investerarna kommer då att få ett intresse i dessa värdepapper, vilket ger en mycket pålitlig och stadig inkomst. I vissa fall är defeasance inte obligatoriskt för låntagaren, utan snarare ett alternativ till att betala lånet tidigt kontant.