Was ist eine Kapitalmarktlinie?
Die Kapitalmarktlinie ist eine Linie, die in Diagrammen verwendet wird, die im Rahmen des Capital Asset Pricing-Modells erstellt wurden. Es ist die Schnittstelle zwischen risikolosen Renditen aus Kapitalanlagen und Renditen aus dem gesamten Markt. Die Kapitalmarktlinie unterscheidet sich von der bekannteren "effizienten Grenze" durch die Einbeziehung der risikolosen Anlagen.
Die Idee des Capital Asset Pricing-Modells ist es, herauszufinden, welche Rendite von einem Vermögenswert benötigt wird, damit es sich lohnt, ihn zu einem Portfolio hinzuzufügen. Dies berücksichtigt das mit diesem Vermögenswert verbundene Risiko, insbesondere das Element dieses Risikos, das durch Diversifikation nicht gemindert werden kann. Dieses Risiko deckt unter anderem Geldverluste durch Inflationseffekte oder Wechselkursschwankungen ab.
Das Modell verwendet eine Formel, die die erwartete Rendite des Vermögenswerts, die Rendite, die ohne Risiko durch Anlagen wie Staatsanleihen erzielt werden könnte, die erwartete Marktrendite und die Art und Weise, wie diese drei Faktoren voraussichtlich zusammenwirken, berücksichtigt . Während die Formel komplex erscheint, sind die Ergebnisse klar, wenn sie in einem Diagramm angezeigt werden, in dem das Risiko gegen die Rendite dargestellt ist. Das Risiko wird als "Beta" aufgeführt, dh, mehr als eines zeigt ein überdurchschnittliches Risiko und weniger als eines ein unterdurchschnittliches Risiko. Die resultierende Grafik erleichtert den Vergleich des Preises und der erwarteten Rendite eines Vermögenswerts mit seinem Risiko, um festzustellen, ob die Investition auf dem Papier sinnvoll ist. Die in der Grafik dargestellte Linie wird als Wertpapiermarktlinie bezeichnet.
Dieselbe Grafik kann verwendet werden, um den gesamten Markt zu betrachten. Dazu wird für jeden einzelnen Vermögenswert der Punkt aufgetragen, an dem das Return-to-Risk-Verhältnis am höchsten ist. Durch das Zusammenführen dieser Punkte entsteht eine Linie, normalerweise eine Kurve, die als effiziente Grenze bezeichnet wird.
Die Kapitalmarktlinie soll es dem Anleger ermöglichen, die Risiken eines zusätzlichen Vermögenswerts im Kontext seines bestehenden Portfolios zu berücksichtigen. Dazu werden zunächst eine Sicherheitsmarktlinie und die effiziente Grenzkurve für denselben Markt eingezeichnet. Die Kapitalmarktlinie verläuft dann zwischen dem Punkt, an dem die effiziente Grenze die Sicherheitsmarktlinie abfängt, und dem Punkt, an dem die erwartete Rendite des Vermögenswerts dieselbe ist, die mit einer risikofreien Anlage erzielt werden könnte. Die Theorie besagt, dass alle Punkte auf der Kapitalmarktlinie die bestmögliche Wertkombination aus Risiko und Rendite darstellen. Dies liegt daran, dass sie einen besseren Wert bieten als der Markt insgesamt, aber auch einen besseren Wert als die bloße Investition in risikofreie Vermögenswerte.