Que sont les options Spreads?
Les spreads d'options sont des stratégies de négociation d'options qui impliquent de prendre simultanément des positions opposées à des prix d'exercice ou des prix d'exercice différents. Le prix des options implique des estimations de la volatilité future; Les spreads d'options sont un outil utile pour minimiser les risques liés à des estimations incorrectes.
La plus simple des options possibles est la verticale . Une verticale consiste en une option longue et une option courte. Les deux doivent avoir la même date d'expiration, mais leurs prix de levée ou d'exercice seront différents. Selon les grèves achetées et vendues, une verticale peut être baissière ou haussière. Vendre (ou acheter) une option de vente (ou call) moins chère tout en achetant (ou vendant) une option plus chère est à la hausse; prise à l'envers, la verticale sera baissière. Les spreads d’options verticales ont un risque limité mais un potentiel de profit limité.
Les spreads de ratio, ou backspreads, sont des spreads d'options similaires aux verticaux, sauf que le nombre d'options achetées n'est pas le même que le nombre d'options vendues. Par exemple, un spread haussier peut être construit en vendant un appel moins cher et en achetant deux fois plus d'appels plus chers. Si le prix augmente considérablement, le spread sera rentable. En raison de la dépendance vis-à-vis d'un mouvement rapide des prix, les backspreads sont classés en tant que spreads de volatilité.
La stratégie papillon est une solution plus complexe composée d'options achetées et vendues à trois prix de levée différents. Les trois positions (jambes) sont du même type; soit tous les appels, soit tous les appels, et tous avec la même date d'expiration. Si le stock sous-jacent est à 100, un papillon long pourrait être fabriqué en achetant des options de vente (ou call) à 95 et à 105 et en vendant deux fois plus de options de vente (ou d'appels) à 100. Le profit maximum est obtenu si le sous-jacent est juste à 100 à l'expiration, et la perte maximale se produit si le prix dépasse 95 ou 105. Il s'agit en fait de la réduction de la volatilité. Un papillon court inverse les achats et les ventes, et inversement, le profit maximum est atteint si le prix se déplace aussi loin que possible de 100. C'est un pari sur la volatilité accrue.
Un spread d'options liées peut être construit en combinant un call haussier (ou un spread) avec un baissier. Si les deux spreads sont centrés au même prix - par exemple, un put à 95, un put à long et un call à 100, et un call à 105 - on parle alors de papillon de fer . En termes de potentiel de profit et de perte, il s’agit très bien d’une stratégie de base du papillon. Si les deux écarts ne se chevauchent pas, la position est appelée un condor .
Toutes les options susmentionnées impliquent des positions avec des dates d'expiration identiques. Le calendrier ou les intervalles de temps impliquent plusieurs positions avec des expirations différentes. Un spread long consiste à vendre une option et à en acheter une autre au même prix d’exercice mais expirant à une date ultérieure. Comme un long papillon, c'est un pari contre la volatilité croissante. Un écart de temps court est l'inverse; en vendant l'option à plus long terme, la position est sensible à la volatilité accrue.