O que são opções espalhadas?

Spreads de opções são estratégias de negociação de opções que envolvem assumir posições opostas simultâneas a diferentes preços de exercício ou preços de exercício. O preço das opções envolve estimativas relativas à volatilidade futura; o spread de opções é uma ferramenta útil para minimizar o risco de fazer estimativas incorretas.

A mais simples das opções é a vertical . Uma vertical consiste em uma opção longa e uma curta. Ambos devem ter a mesma data de vencimento, mas terão preços de exercício ou exercício diferentes. Dependendo de quais greves são compradas e vendidas, uma vertical pode ser de baixa ou de alta. Vender (ou comprar) uma opção de venda (ou compra) com preço mais baixo e comprar (ou vender) uma opção com preço mais alto é otimista; tomada ao contrário, a vertical será de baixa. Os spreads de opções verticais têm risco limitado, mas potencial de lucro limitado.

Spreads de proporção, ou backspreads, são spreads de opções semelhantes aos verticais, exceto que o número de opções compradas não é o mesmo que o número de opções vendidas. Por exemplo, um spread de taxa de alta pode ser construído vendendo uma chamada com preço mais baixo e comprando o dobro de chamadas com preço mais alto. Se o preço subir dramaticamente, o spread será rentável. Devido à dependência de um rápido movimento no preço, as dispersões são classificadas como um spread de volatilidade.

A estratégia da borboleta é um spread de opções mais complexo, construído a partir de opções compradas e vendidas a três preços de exercício diferentes. Todas as três posições (pernas) são do mesmo tipo; todas as chamadas ou todas as chamadas e todas com a mesma data de validade. Se o estoque subjacente estiver em 100, uma borboleta longa poderá ser feita comprando-se put (ou calls) em 95 e 105 e vendendo o dobro de put (ou calls) em 100. O lucro máximo ocorre se o estoque subjacente estiver em 100 no vencimento, e a perda máxima ocorre se o preço ultrapassar 95 ou 105. Isso é, na verdade, a falta de volatilidade. Uma borboleta curta reverte as compras e as vendas e, inversamente, o lucro máximo ocorre se o preço se afastar dos 100 possíveis. É uma aposta no aumento da volatilidade.

Um spread de opções relacionado pode ser construído combinando um spread de compra (ou venda) de alta com um de baixa. Se os dois spreads estão centrados no mesmo preço - por exemplo, uma venda curta em 95, uma venda longa e uma compra longa em 100 e uma compra curta em 105 - é chamada de borboleta de ferro . Em termos de potencial de ganhos e perdas, ele atua muito como uma estratégia básica de borboleta. Se os dois spreads não se sobrepuserem, a posição será chamada de condor .

Todos os spreads de opções acima envolvem posições com datas de vencimento idênticas. O calendário ou o spread do tempo envolvem várias posições com diferentes vencimentos. Um spread de longo prazo envolve vender uma opção e comprar outra pelo mesmo preço de exercício, mas expirar em uma data posterior. Como uma borboleta longa, é uma aposta contra o aumento da volatilidade. Um curto espaço de tempo é o inverso; ao vender a opção de longo prazo, a posição é sensível a aumentos de volatilidade.